白酒股遭遇寒冬

　　中国有句老话叫“无酒不成席”，可见白酒在我们餐桌上的重要地位。而在A股市场，白酒股的“号召力量”也不容小觑，近些年来，它们一直是各方资金青睐的宠儿，即便是在弱市中，股价也依然坚挺。不过，日前传出的“塑化剂丑闻”终于将白酒股推向了负面舆论的风口浪尖，亦使得市场开始重新审视它们的价值。那么，内忧外患之下，白酒股是否会步入寒冷的冬天?

　　导火索

　　塑化剂孵出“黑天鹅”

　　11月19日，一则“酒鬼酒塑化剂含量超标260%，专家称塑化剂毒性比三聚氰胺还毒20倍”的消息，在业内爆炸开来，而破坏的震波亦涌动到了A股市场，使得本就已现疲态的白酒股陷入全面暴跌窘况。

　　当天，尽管“当事人”酒鬼酒临时停牌，但其他白酒股几乎无一幸免于难，股价均遭重挫。11月23日，酒鬼酒复牌，虽在公告中致歉，并坚称检查时“未发现人为添加塑化剂的情况”。可遗憾的是，此举仍未能挽回投资者信心，股价开盘即“一”字跌停。

　　与此同时，正当白酒类上市公司纷纷忙于撇清“涉毒”之时，昨日，酒类行业又曝出猛料，称泸州老窖、五粮液涉嫌偷税漏税，金额高达10亿元。截至目前，该消息尚未得到两家公司的正面回应，坊间消息，税务部门已经介入调查，不知此事随后又会掀起多大波澜。

　　事实上，今年下半年以来，白酒股一直是非不断。只是相对于此前的“三公消费”管控、加强反腐、提价受阻等预期上的利空，此次塑化剂丑闻更加扎实、直接地击到了投资者的软肋，一方面是经验上的，“黑天鹅”效应让投资者心有余悸;另一方面，是出于安全与健康考虑，政务、商务及家庭饮用白酒的总量增速或明显放缓。也因此，不少分析人士认为，塑化剂或成为压倒白酒股、形成行业拐点的“最后一根稻草”。

　　行业状况

　　产能过剩价格虚高

　　瑞银证券指出，塑化剂事件的影响更多是对于心理层面，且非类似于三聚氰胺对牛奶的影响那么大，而真正导致白酒板块回调的是市场对于白酒景气下滑的担忧。

　　据记者了解，产能过剩、价格虚高已被公认为是制约白酒企业发展的“通病”，近日市场关于茅台的库存争论问题不休就是一个很好的证明。按照《中国酿酒产业“十二五”发展规划》，到2015年，全国白酒总产量会达到960万千升，但仅去年，白酒产量就已“达标”，且还超出60多万千升。

　　虽然今年以来白酒股业绩依然保持高增长势头，但仔细分析可见，亮丽的外表下，隐藏的却是增长乏力的隐忧。数据显示，目前，白酒企业预收款普降，曾经供销商预交款排队订购高档白酒的现象出现了变化。这也就意味着，目前白酒股的高增长靠的多是以前“蓄水池”放水带来的，缺少持续性。

　　此外，白酒市场供求关系预计会日趋紧张，一边是企业产能产量盲目扩张;另一边是三公消费管控、反腐力度加大、安全隐患带来的需求减小。

　　贵州茅台等高端酒最近已传降价，但仍存在价格虚高。申银万国研究所首席分析师钱启敏认为，国内白酒目前几乎都是自行定价，随意性强，而巨大泡沫之中，是广告等宣传竞争产生出来的品牌附加值，这样的一个情况未免让人替白酒行业捏一把汗，单是广告成本增加，就会使白酒企业利润越来越小。

　　市场表现

　　市场心虚股价或补跌

　　日前，一家大型财经网站做了一项关于“您对白酒股中期走势有何看法?”的调查，调查结果显示，只有不到一成的投资者认为白酒股中期将企稳回升;约2/3的投资者认为后市将继续调整。

　　除了行业层面存在增长乏力的隐忧外，从二级市场上看，目前白酒股的处境也不太有利。一直以来，白酒股的走势都较为强势，在近些年的熊市中，大盘历次调整都未能对白酒股构成大的影响，特别是今年，有优秀业绩护体，白酒股整体表现格外抗跌。目前，上证综指距离1664点只剩15%左右的空间，白酒股几乎距离那时的股价有数倍的涨幅。“A股市场也难逃涨多必跌、跌多必涨的原罪规律，因此，强势股必然会在多重利空下走向补跌，下跌只是时间问题。”海通证券分析师王伟表示。

　　其实，从盘面上看，11月以来，白酒股已呈现出越来越大的获利了结压力。东北证券分析师吴雁认为，白酒股全年业绩已基本确定，少有超预期表现，加之持续疲软的基本面使得市场对企业明年业绩在如此高基数前提下的增速表示担忧。此外，各方分析及投资机构对白酒行业基本面的判断分歧明显加大。诸多不利因素累积，市场已显风声鹤唳，在这种背景下，无论是塑化剂丑闻，还是其他的负面消息都会被市场放大，从而加速白酒股下跌。不过，也有券商分析师认为，最终白酒行业的表现还是取决于业绩。(下转B4版)

　　商报记者 王丹/文 宋媛媛/漫画

　　酒鬼酒

　　塑化剂含量超标260%传闻空袭白酒股。

　　↓

　　酒鬼酒紧急停牌

　　茅台、老白干、五粮液等白酒板块权重股集体大跌。

　　↓

　　监管部门

　　证实酒鬼酒含塑化剂，泸州老窖、五粮液涉嫌偷税漏税。

　　↓

　　酒鬼酒复牌跌停

　　引领白酒板块再度集体大跌，资金纷纷逃离。