长春高新：生物制药领跑者

　　“我国生物制品行业资产规模和行业利润率持续增长，市场广阔。预计‘十二五’期间，我国生物制品行业工业总产值年均增速将达到26%左右，2015年行业工业总产值和销售产值将有望达到4095亿元、3932亿元。”中投顾问研究总监郭凡礼表示。

　　作为国家火炬计划重点高新技术企业，长春高新在生长激素、疫苗等生物制药的研发、生产、销售方面国内领先。

　　目前公司已形成了以医药、房地产业共同发展的新格局，去年底公司生物制药、中成药和房地产等业务占总主营收入比重分别约为57%、26%和17%。

　　从公司业绩来看，2011至2013年，其归属净利润分别为1.1亿元、3亿元和2.84亿元，同比分别增长26.70%、173.67%、-5.30%，而今年一季度公司实现归属净利润0.65亿元，同比下降6.75%，对应的每股净资产为9.58元。

　　“公司一季度医药业务收入和净利润有小幅增长。”长江证券[0.63% 资金 研报]分析师刘舒畅表示，目前公司经营现金流情况良好，长效生长激素等多个品种将陆续上市，有望支撑业绩快速增长。

　　西南证券[-0.24% 资金 研报]分析师朱国广表示，2012年国内生长激素市场规模为12亿元，预计公司2013年的市场份额达到67%，目前公司已拥有粉针、水针等生长激素产品，再加上长效剂型，3年内或将成为行业的龙头。

　　但有分析人士表示，公司面临着新药获批和上市的进度低于预期，以及上市后的销售增长低于预期等风险。

　　从二级市场上看，自去年公司股价全年大涨77.91%之后，今年初以来，截至6月23日收盘，长春高新表现欠佳，股价同期下跌26.53%，跑输同期下跌2.02%的生物制品板块（申万二级行业），在该板块下属的29家上市公司中，长春高新股价涨幅居后。目前公司市盈率（TTM）为37.57倍，低于45.68倍的板块行业中值。

　　从主力持仓状况上看，截至今年一季度末，包括2家一般法人、22家基金和1家社保基金等25家主力机构持有长春高新，持仓量总计5896万股，占流通A股44.9%。其中，基金持仓与去年底相比，增仓的有4家，增持177万股，减仓的有10家，减持202万股。

　　在公司股价跑输行业指数后，截至6月18日，共有8家机构发布评级，整体评级为强烈看涨。

　　另外，近期还有6家机构对公司今年业绩作出预测，平均预测净利润为3.74亿元，平均摊薄每股收益为2.85元，照此预测，公司今年净利润较去年同比增幅为31.74%。

　　就投资机会而言，除了估值回归理性后、业绩有望同比大幅增长，从而对公司股价的上行构成坚实支撑外，新药研发和获批等消息也将带来事件性催化。作为国资控股企业，随着国企改革红利不断释放，未来公司管理结构的优化有助于公司长期发展。