雪迪龙点评：业绩保持高增速新业务助力成长

　　本报告导读:

　　 公司业绩快报收入、净利润分别增长26%、48%。我们认为挥发性有机物治理、环保大数据将成为公司未来新的业绩增长点。上调目标价至42元,维持“增持”评级。

　　 投资要点:

　　 事件:公司公布2014年业绩快报,收入、归属母公司净利润分别为7.4亿、1.99亿元,同比增长26%、48%,对应EPS0.72元(扣除员工持股奖励基金之前为0.74元,与市场此前预期一致)；l投资建议:预计依靠燃煤锅炉脱硫监测、挥发性有机物监测、智慧环保与环保大数据等新业务,公司将保持高增长状态,维持2016、2017年1.05、1.36元EPS盈利预测,参考可比公司,给予公司2015年40倍PE水平,上调目标价至42元,维持“增持”评级；l挥发性有机物治理将开拓新的增长需求。公司传统烟气CEMS的增长已经比较稳定。我们预计除大中型锅炉烟气监测需求之外,挥发性有机物的治理与监测开始逐渐提速,有望在2015下半年开始产生业绩贡献。环保部已对石油化学、合成树脂两行业VOCs标准征求意见,广东省2月份率先发布《重点行业挥发性有机物综合整治方案》,将13个行业1400家企业纳入治理范围。我们预计最终将会有十余个行业标准被推出,至少上万家企业被纳入治理,相关的监测需求在百亿级别。公司在产品研发、参与技术规范制定方面已取得先发优势,将在这一市场取得新的增长。

　　 布局智慧环保与环境大数据。公司在智慧环保方面已经取得山西大同2000万合同。近期参股成立北京长能环境大数据有限公司,向环境大数据领域进行积极探索,形成成熟商业模式后,将打开想象空间；l风险因素:锅炉烟气监测需求不足,VOCs推动进度慢于预期；