环卫市场接驳固废处理细分产业日趋成熟

　　生活垃圾处理是民生大事，也是环保大事，近年来环卫市场的变化加速接驳固废处理，在垃圾无害化处理方面有了实质性进展。一方面，垃圾焚烧在整个垃圾处理过程中的比例提升，另一方面，建筑垃圾、餐厨垃圾处置等产业迅速成熟起来，“十三五”期间都将释放更多需求。

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　　前端环卫市场化，带来2000亿级别市场释放

　　由于环卫服务的公用事业属性，长期以来一直由政府部门和下属事业单位承担着所有的管理、规划、实施、监督的工作，为政府垄断产业。目前我国主要由住建部分管的各省市环卫、园林绿化和市政管理部门负责管理和实施环卫服务。长久下来，国有体制给环卫服务行业的发展带来了诸多问题：“政企不分”、“管干合一”导致的企业运营效率低和缺乏竞争、无法满足快速城镇化带来的工作量增长，最终体现出来的就是环卫服务质量差，这就要求行业加速推进市场化。

　　根据统计，自2015年以来，很多之前做末端处理如污水、水务的行业公司开始大举进军环卫市场，如北控水务，北京环境，启迪桑德等等。全国环卫服务行业前50名的公司中，签约首年服务金额在2016-2017年同比增长102.%和32.9%；合同金额同比增长226.7%和40.7%。统计数据印证了观点，环卫行业市场化速度加快迅速打开市场空间。

　　地方政府对于环卫项目如垃圾清扫和收运有稳健的财务安排，且已经包含在一般性财务运算中，所以环卫项目普遍质量好，较少掺入劣质项目。同时环卫项目主要以服务为主，固定资产的投资较少。因此与传统环保运营项目如污水、固废处理相比，环卫项目最大的优势来自于市场空间大，轻资产运营模式和高ROA。并且环卫服务行业仍处于初期成长期，未来有望维持高速增长。

　　垃圾处理中焚烧比例提升

　　2004年以来，我国生活垃圾处理能力稳步提升，其中大部分增量来自于焚烧处理。焚烧处理能力占比由2004年的7%增长至2015年的38%。我国2020年末生活垃圾焚烧处理能力需要从2015年末的23.52万吨/日增长至59.41万吨/日。焚烧所占总垃圾处理能力的比例由2015年的31%上升至2020年的54%。假设处理能力每年增量相同，则2016-2020年每年需要增加7.18万吨/日的垃圾焚烧处理能力。

　　建筑垃圾、餐厨垃圾等产业逐渐成熟

　　随着经济的增长，居民消费水平的提高，人们在餐饮方面的消费与日俱增，带来了餐厨垃圾的迅速增长，据统计，2015年全国餐厨垃圾年产生量达9500万吨，日均产量达26万吨/日，其中主要城市餐厨垃圾产生量达6000多万吨，上海、北京、重庆、广州等餐饮业发达城市问题尤为严重，餐厨垃圾日产生量达到2000吨以上。2016年，全国餐厨垃圾产生量约在9700万吨左右。

　　根据《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》“十三五”期间我国将新增餐厨处理能力3.44万吨/日，对应投资额183.5亿元。尽管餐厨垃圾拥有巨大的市场，国家和地方政府也出台一系列政策扶持行业发展，但餐厨垃圾处理项目实施进度仍然很缓慢，低于市场预期。截至2015年末，全国已投运、在建、筹建的餐厨垃圾处理项目(50t/d以上)约有118座，总计处理能力约2.15万吨/日，并且筹建中的40座处理设施(处理能力0.66万吨/日)，大部分仅处于完成立项阶段，剔除这部分，我国餐厨垃圾实际处理能力不超过1.4万吨/日，日处理率仅为5.5%，要完成“十三五”新增目标压力较大。现有餐厨垃圾处理能力的缺口将带来较大的投资机会。

　　建筑垃圾为“新建、改建、扩建和拆除各类建筑物、构筑物、市政工程等以及建筑装饰装修过程中所产生的废弃砖瓦、混凝土、砂浆、碎石、弃土及其他工程废弃物”。根据住建部的统计，建筑垃圾中，混凝土与砂浆砌块占30%——40%，砖瓦占35%——45%，陶瓷和玻璃占5%——8%，其他占10%。建筑垃圾处理体量巨大，同时由于近期拆违建等因素催化，规模迅速增长。