酒鬼酒等令险资2月蒸发7.9亿元

　　分析人士认为，白酒股最后一跌或许已经完成；预计2013年全行业营收仍可增5%-15%，上市公司营收预计可增20-30%。

　　■本报记者 孔瑞敏

　　据iFinD数据统计，四季度以来，截至12月4日收盘，平安人寿和中国人寿持有的5只包括酒鬼酒在内的白酒股，四季度以来的两个月内市值已经蒸发7.9亿元。

　　作为塑化剂事件的发端，四季度以来，截至12月4日收盘酒鬼酒股价已经下跌了45%。城门失火，殃及池鱼。受此影响，其他白酒股也被市场看空。平安人寿持有酒鬼酒300万股，市值蒸发7395万元，持有沱牌舍得，市值蒸发5860万元。而中国人寿受此影响最大，其持有的五粮液，市值蒸发2.4亿元，持有贵州茅台市值蒸发4.0亿元，持有水井坊市值蒸发7384万元。

　　险资适时减持　白酒股3780万股

　　酒类股票一度是险资喜爱配置的对象，多次在资本市场上演“吃药喝酒”行情。《证券日报》保险周刊记者通过梳理数据发现，年内险资对白酒股经历了先增持再减持的过程。二季度增持后，在三季度又减持了3780万股。

　　数据显示，今年一季度国寿和平安系险资重仓5只白酒类个股，分别为酒鬼酒、五粮液、金种子酒、贵州茅台、水井坊。其中酒鬼酒、金种子酒、贵州茅台当时均创下阶段历史新高，而酒鬼酒更是在上半年涨幅高达133.52%。

　　而据二季度末的数据显示，仍然是国寿和平安系险资增持了五粮液、贵州茅台、金种子酒和水井坊4只白酒股，持股数量增至8186万股。在酒鬼酒的操作上，两家险资出现分歧，中国人寿减持105万股，平安人寿增持248万股，操作方向相反。

　　到了三季度末，平安人寿和中国人寿两家险资所持有的白酒类股票数量降至4388万股，抛售了金种子酒，减持了水井坊、酒鬼酒。尤其是中国人寿大幅减持了五粮液2135万股。

　　从酒鬼酒行情图来看，从2011年下半年始，该个股便一直处于震荡上行中，而在今年上半年更是稳定在上升通道中。但到了今年7月初至10月上旬，酒鬼酒已经进入了高位震荡整理阶段。10月19日，酒鬼酒达到历史最高位，为61.45元/股。此后，酒鬼酒限售股解禁，又爆出塑化剂事件，股价开始一路走低，并连续多个跌停，致使股价遭到腰斩，截至10月4日收盘，酒鬼酒股价收于30.05元/股。

　　在白酒类个股中，险资在五粮液和贵州茅台上的配置较大。二季度国寿增持五粮液1009万股，持股总量高达4751万股，市值高达15.6亿元；同时，中国人寿增持贵州茅台152.4万股，持股总量高达808.7万股，市值高达19.3亿元，二者的市值占到险资所持白酒股总市值的八成。

　　而到了三季度，中国人寿减持五粮液2135万股，市值缩减至8.9亿元；中国人寿则继续增持贵州茅台10.8万股，市值增至20亿元。

　　五粮液和贵州茅台分别作为国内第一和第二大白酒品牌，其市场地位无可撼动。短期内，二者可能会受整个白酒行业产能过剩及竞争激烈的中低端品牌去库存的影响而放缓脚步，但是长期来看，白酒具有消费粘性，人均可支配收入上升的趋势将持续带动消费升级。

　　除了5只白酒股外，险资还持有青岛啤酒、燕京啤酒和古越龙山3只酒类股票。同样，在三季度，险资加仓动作明显。其中，泰康人寿、太平洋保险分别增持燕京啤酒1444.7万股、3219.8万股；泰康人寿增持青岛啤酒164.6万股，中国人寿增持古越龙山859.5万股。

　　白酒股预期向好　险资不会轻易撤

　　国泰君安证券认为，今年白酒产量增速较去年同期有明显下降，但受产品结构提升的影响，白酒行业吨酒价格和毛利率上升显著，利润仍然保持非常快的增长。前期酒鬼酒的塑化剂事件成为白酒板块调整的催化剂，虽然该事件或将促使行业提前探底，但在行业景气高点回落、元旦前行业缺乏利好刺激，以及新任政府强调反腐建设等背景下，短期行业整体投资机会仍然不大。

　　尽管对白酒行业短期持谨慎态度，但相比其他行业，且大众品公司业绩增长也相对稳定，继续维持对白酒行业“增持”评级，明年建议增配大众品公司。

　　申银万国的研究报告称，受经济持续低迷、塑化剂影响，白酒行业基本面短期存在压力，但近期股价大幅下挫后，估值已处于历史底部，对股价存在一定支撑作用，投资者无需过度恐慌。

　　平安证券也认为，白酒股最后一跌或许已经完成，年底播种，明年收获。结合行业的价格、量、库存综合判断，平安证券预计2013年全行业营收仍可增5%-15%，考虑到白酒行业正处于优秀公司市场份额快速提升的阶段，因此预计上市公司营收可增20-30%，投资者不必过于悲观。

　　某保险公司投资内分析师认为，保险资金作为机构投资者更倾向于长期布局，在白酒股预期向好的情况下，预计未来还会坚定不移地布局白酒行业。其次，若在此时割肉止损，会直接在当期损益上体现出来，对即将要公布的年度报告造成影响，不如继续持有，等待股价反弹。