原油惊现三连跌商品泡沫或破灭

　　9月份以来，在欧美日宽松政策驱动下，工业品就像上了“发条”似的不断冲高，但作为“商品之王”的原油却短暂冲高后出现如瀑布式下泄。有分析认为，原油作为所有商品的成本之源和经济发展的风向标，新一轮宽松开启之后走弱，意味着发出了商品泡沫即将破灭的信号。 　

        上周，纽约商业交易所原油期货连跌三日，主力11月合约从最高100.73美元一度跌至90.96美元，从上周二至周四跌幅高达7.05%(按收盘价)。直至上周五才勉强止住跌势，最终11月合约收于92.89美元/桶。

　　分析人士指出，在QE3推出后原油反而大幅暴跌，主要原因在于美国库存增加以及沙特努力打压油价。因之前几周，市场都在担心油价和燃料成本上涨对低迷的美国经济造成冲击，这已促使投资者预期即将开始备战总统大选的奥巴马政府可能动用战略石油储备来压低油价。

　　不过，高盛石油市场研究负责人David Greely日前认为，供应短缺可能支撑布伦特油价维持在100美元之上。他表示，供应短缺就需要更高的油价去限制需求。历史上原油供应增长能够紧跟需求 增长步伐，并且欧佩克有足够的剩余产能。最近几年，尽管美国和加拿大因为页岩油的开发以及原油产量增速较大，但未来几十年因为对新油田的投资不足和勘探难 度加大，整个非欧佩克产量增速都将逐步下滑；同时欧佩克剩余产能也在逐步缩减。从2008年以来的表现看，只有当经济急速下滑降低了全球原油需求时，才短 暂出现了低油价，就像在2008年的全球金融危机和之后的经济衰退时那样。

　　在回答投机商的买卖对油价有何影响时，David Greely做了肯定的表示之后继续解释说，如果有观点认为经济将上行或者供应将偏紧，投机商将据此买进原油，推升期货价格，促使市场囤积原油，并推高现 货价格。尽管“投机”有些负面含义，但它只是意味着市场参与、评判和为明天计划的一个机制。没有了投机，市场如何就供应是否需要为明天储备或者今天是否应 该消费这些问题达成共识？短期看，投机减少对价格快速涨跌的调节也降低了价格波动性。长期看，获得低位油价的渠道在于增加更多的供应，并且更有效的利用现 有的供应。

　　David Greely还表示，纽约原油的70美元/桶和布伦特原油的80美元/桶是高盛认为的美国页岩油的成本线。如果再来一次全球危机，纽约原油位于70美元 /桶和布伦特原油位于80美元/桶下方都很难持久。市场从来不存在一个坚实的支撑价，投资者要做的就是观察供应何时开始出现实质性下降。