华银电力失手页岩气石煤发电项目前景仍难测

　　中投顾问行业分析师表示，华银电力在技术、综合利用效率、设备等领域面临重大挑战，能否取得预期效果尚需观察

　　处于水深火热中的华银电力为改变火电发电一直亏损的窘况，可谓是四处出击。

　　12月7日，环保部公示建设项目环评文件情况，华银电力的怀化石煤资源综合利用发电项目在列，该项目预计投资41.78亿元，2015年投入试生产，年产生净利润2.35亿。

　　此前，华银电力欲进军页岩气开发，但最终未中标而使其转型的愿望落空。

　　而此次华银电力的石煤项目究竟能给公司带来多大的收益？

　　国内首例大规模开发石煤

　　预期效果仍不确定

　　据环保部披露的湖南大唐怀化石煤资源综合利用发电项目环境影响报告书，华银电力计划于湖南怀化市会同县境内投资41.78亿元，建设石煤资源综合利用示范工程，包括400万吨/年石煤矿开采、2×300MW发电项目、2600吨/年五氧化二钒和15万立方米加气混凝土砌块生产线。

　　实际上，不光是华银电力，缺煤少电、无油无气的湖南全省都在加速寻找能源的步伐。

　　华银电力可谓用心良苦，对石煤项目的可行性研究已经做了四年。

　　据了解，石煤是一种含碳少、发热值低、低品位的多金属共生矿，大多具有高灰、高硫、低发热量和硬度大的特点。与一般的煤炭相比，普通石煤的发热量仅在800大卡每千克左右，是一种低热值燃料。而一般发热量在4000大卡以下的电煤，就属于质量较差的电煤。

　　从项目设计来说，华银电力石煤项目主要将石煤用于发电，同时从石煤综合成分中提炼钒，以及其他资源综合利用。

　　华银电力曾表示，在国内大规模开发利用石煤尚属首例。鉴于此，开发利用石煤的难度也可见一斑。

　　而投资者最关注的是，将发热量如此低的石煤用于发电，未来前景如何呢？

　　华银电力称，该项目计划于2013年进行土建施工和设备安装，2015年投入试生产。拟建项目最终产品包括上网电和加气混凝土砖，其年收入为13.68亿元；同时，其后续产业链提钒工程的销售收入可达2.98亿元/年。项目建成后有望实现利润总额3.13亿元/年，净利润2.35亿元/年。

　　中投顾问煤炭行业研究员邱希哲告诉《证券日报》记者，国内石煤发电技术较为成熟，发电效率、发电收益相当可观。然而，鲜有企业在石煤综合利用方面做得出色，尤其是对钒、钼、铀、磷、银等金属的提取技术不够成熟，水泥、化肥、砖的制作工艺不够完善，使得石煤总体效益尚未得到有效开发，整体利用效率明显偏低。

　　“华银电力在技术、综合利用效率、设备等领域面临重大挑战，能否取得预期效果尚需观察，”他还表示。

　　页岩气“失手”

　　四处突击寻出路

　　火电企业一片亏损，华银电力也难逃厄运，这几年的日子并不好过。

　　2011年，华银电力利润总额亏损1.62亿元，比上年同期增亏2.23亿元。其中，火电业务全年经营性亏损7.25亿元。

　　尽管今年以来煤价不断下跌，但是前三季度华银电力的经营情况也并未好转，净利亏损4.9亿元。

　　此外，需要注意的是，2011年底，华银电力负债总计135.03亿元，资产负债率高达89.43%。

　　华银电力在2011年年报中还表示，公司负债水平依然难降，资金压力难以真正化解。由于火电业务年年亏损，企业资金越来越短缺。另一方面，公司发展项目对资金需求大，所以今后相当长的一段时期，公司资金短缺的局面难以得到改变。

　　截止到今年前三季度，华银电力的负债金额高达151亿元。

　　而如今投资石煤项目，对于高负债的华银电力来说，40亿元也并不是个小数目，资金从何而来？

　　《证券日报》记者多次致电华银电力，均无人接听。而截至发稿，华银电力也未就此事发布公告。

　　值得注意的是，近几年，华银电力也在积极寻求改善的方法，多次欲注入矿产资源均未成功。

　　华银电力表示，火电企业经营环境十分恶劣，拟注入火电资产亦亏损严重，不具备注入条件。公司仍在积极研究，认真准备，待经营环境改善，火电资产恢复盈利能力后继续推进资产整合工作。

　　由于火电在短期内扭亏无望，华银电力开始另寻出路。

　　前不久，华银电力欲进军目前如火如荼的页岩气开发，转型进入非常规能源开发领域，但是，事与愿违，由于竞标页岩气开发的公司众多，其中不乏大型央企，竞争激烈，华银电力未能成功。

　　但是，受页岩气概念股影响，华银电力近段时间一度遭到市场热捧。

　　从11月6日开始，华银电力有4个涨停，股价从3元/股涨到昨日收盘价4.08元/股，累计涨幅高达36%。

　　昨日，受此利好刺激，华银电力股价涨幅达7.65%。