白酒遭遇“黑天鹅”“塑化剂”事件背后的隐忧

　　岁末，本是白酒销售的旺季，各大酒厂、各路商家摩拳擦掌，准备继续分享已经延续十年的白酒盛宴。

　　然而，当一股名为“塑化剂”的寒风吹过时，白酒业开始感到凛冽的刺骨之痛，行业多年的高速增长面临挑战。

　　白酒遭遇“黑天鹅”

　　11月19日，一篇《酒鬼酒塑化剂超标高达260%、毒性为三聚氰胺20倍》的调查报道，将整个白酒行业推到了风口浪尖。该报道称，酒鬼酒中的塑化剂含量超标高达260%。

　　报道刊出后，市场一片恐慌，酒鬼酒股票遭到市场疯狂抛售，股价连续4天跌停。

　　与此同时，中国酒业协会发表声明称，白酒产品中基本都含有塑化剂成分，高档白酒含量较高，低档白酒含量较低，而且都超越国家规定若干倍。

　　于是，“塑化剂”风波迅速从酒鬼酒扩散到整个白酒行业。贵州茅台、五粮液、洋河股份、沱牌舍得、水井坊等股票纷纷被抛售。

　　风波还在扩散，这次的主角变为贵州茅台。

　　12月9日晚间，网友“水晶皇”在其博客公布了53度飞天茅台香港送检结果，称茅台D EH P(塑化剂的一种)较国家标准高了120%。

　　这一消息犹如一颗重磅炸弹，再次刺激着人们敏感的神经。

　　面对质疑，贵州茅台被激怒了，贵州茅台酒厂名誉董事长季克良说：“只有疯子才会给白酒添塑化剂！”。

　　为了表明茅台酒符合国家标准，贵州茅台主动将茅台酒送检，并坚称茅台酒绝对不含塑化剂。茅台宣称，抹黑茅台酒是阴谋，有人故意在散步利空消息，借机做空贵州茅台股票谋利。

　　为了提振市场信心，也为了表明对公司前景的看好，贵州茅台宣布，出资20亿增持自家公司的股票。

　　茅台的举动似乎取得了效果，贵州茅台股价连续3日反弹，在其提振下，整个酿酒板块也强劲反弹。

　　然而，一个不容置疑的事实是，自11月19日“塑化剂”事件曝光至今，不到一个月的时间，整个白酒板块市值损失逾1000亿元。

　　更重要的是，目前，除了酒鬼酒、贵州茅台外，大多数品牌酒企的塑化剂检测数据还没有权威机构予以公布。在很多市场人士看来，这就犹如一口悬在白酒企业头上的“铡刀”，公众的质疑、投资者的担忧短期很难消散。

　　“塑化剂”事件远没有到烟消云散的时候。

　　“阴谋论”的背后

　　自酒类“塑化剂”事件曝光至今，阴谋说一直充斥市场。

　　很多人将该事件视为一场阴谋，目的是借利空消息，做空酒类股，从而获利。

　　除了贵州茅台外，包括中国食品工业协会也认为，有资本在阴谋做空白酒股。

　　中国食品工业协会秘书长马勇表示：“这完全是有预谋的事件”，白酒塑化剂问题其实是一个“背后有着巨大经济利益的企业或个人制造出来的问题。”他认为，这个问题迎合了大众对食品安全的重视以及关切心理，有人把一个不是问题的问题利用媒体渠道放大为食品安全问题，其真实目的是通过制造公众恐慌做空白酒行业，从中渔利。

　　这一说法有一定的道理。

　　今年以来，酒类股利空消息层出不穷：先是张裕A的“毒酒门”事件，然后是古井贡酒涉嫌勾兑事件，再到后来，有媒体报道称贵州茅台库存达2万吨，产能严重过剩，然后再到最新的酒鬼酒、贵州茅台塑化剂事件。

　　这一连串的事件，看似是巧合，但放到一起，对市场的重压不言而喻，而塑化剂事件成为压垮市场的最后一根稻草。

　　在利空消息公布的同时，融券做空白酒股的资金也逐渐增加。无疑，这些资金都获取了巨额利润。

　　如果这是一场阴谋，那么也算是一场很高明的策划。

　　不过，阴谋论的另一面，是白酒业高增长背后的隐忧。

　　近些年，白酒企业因其较高的盈利能力成为地方的财税支柱之一，扩大规模成为企业和地方政府共同努力的方向。酒类上市公司产量快速增长，产业外资本如联想控股等也纷纷进入。

　　但今年以来，市场需求放缓，酒类销售价格持续回落。茅台和五粮液的价格已经分别回落到1350至1400元以及680至710元范围内，个别地区的价格可能更低。下半年以来，虽然进入白酒消费旺季，但高端白酒价格仍未见大幅上涨，经销商销售压力加剧。白酒行业产能过剩、高库存已经引起市场担忧。

　　业内人士认为，白酒行业的真正危机是行业产能过剩。白酒行业经历产量的快速扩张，人均消费量增长速度不及产量增长速度，未来这种供过于求的矛盾还将激化。同时食品安全问题更加受到关注，白酒企业竞争将更激烈并出现分化。

　　另外，经济结构调整、政府加大反腐力度也对白酒行业影响较大。业内人士认为，未来白酒需求量可能不足，业绩看淡。

　　因此，“塑化剂”事件只是一个引子，其本身并不会导致白酒板块个股如此强烈的杀跌。白酒业十年高增长可能终结，白酒股的巨大涨幅让行业板块本身面临估值调整诉求，才是白酒股背后杀跌的真正原因。

　　事件的反思

　　白酒“塑化剂”事件，仿佛又将我们带回了四年前的“三聚氰胺”事件。当年，随着牛奶里面含有“三聚氰胺”被曝光，“三鹿”垮台，蒙牛、伊利疯狂被做空，整个奶制品行业濒临崩溃，自此之后国内奶粉业在国人心中成了一道永恒的内伤。

　　那么这次“白酒”行业会不会面临同样的命运呢？白酒行业将会走向何方？

　　事实上，与“三聚氰胺”、“瘦肉精”、“染色馒头”、“毒豆芽”、“染色花椒”等相较，“塑化剂”对人体的危害要小得多。

　　北大公共卫生学院教授李可基在茅台发布会上提醒公众，并无科学证据证明塑化剂有害人体，塑化剂检测并无国际或者国内标准。即使按照目前限量规定，白酒产品塑化剂含量对人体危害风险极低，公众不必恐慌。

　　中国食品工业协会白酒专业委员会常务副会长马勇表示，如果按照水晶皇报道，茅台D H P检出值3.3，按照欧盟给出每日每公斤体重50微克，我们按照他检测出的值，每人每天喝两斤茅台酒，是符合欧盟食品安全局给出的人体耐受量限值。

　　“塑化剂事件的曝光不是坏事。这可以倒逼酒厂将大把砸向广告的钱，拿一些出来做技术改造，换掉塑料管，加强生产区域质量管理。”一位白酒行业人士指出，要从源头上杜绝白酒含有塑化剂的可能。

　　贵州茅台一位负责人表示：当然我不希望一个响当当的民族品牌从此倒掉，也不希望传承两千年的“白酒”文化从此没落。但是我更想看到的是，国人能喝上“放心”酒，用上“放心”油、食上“放心”奶粉。

　　事实上，近年来，食品安全问题频频出现，一度让人陷入恐慌。但是，观察近几次的食品事故不难发现，食品安全问题并非“一损俱损”，而是“因祸得福”。每次事故发生，国家会对食品生产及流通的各个环节对进行更为严格的把关，食品监管正在被这一起又一起的食品事故推动慢慢完善。

　　这是不是代表塑化剂、染色馒头、牛肉膏、三聚氰胺奶粉事件都是食品安全走向完善的必经之痛？

　　因此，“塑化剂”事件应该不会对白酒行业产生毁灭性的影响。

　　但是，白酒行业的整顿与行业调整或许将要到来。

　　业内人士认为，未来白酒行业需要再次通过去产能的方式来调整长期供需结构。而去产能将表现为行业不再全面繁荣，从企业向渠道挤压发展到企业与企业间挤压，高端向中端、低端挤压，不规范的中小企业恐怕首先被挤出市场。同时，由于渠道库存压力增加、市场需求不足将倒逼酒企放弃盲目扩张路线、下调增长目标，提高销售费用，进而影响酒企利润。

　　而经过洗牌，为真正的优质产品腾挪出更多市场份额，具备竞争优势、经营规范的企业才能脱颖而出，白酒行业才会迎来下一个春天。