中石化仍力挺3月出厂价供需好转支撑塑料反弹

　　节后两周，塑料期货主力1309合约持续回调，盘中最低跌至10735元/吨，近期勉强企稳。3月份后，随着下游需求逐渐恢复正常，石化库存不断降低，再加上石化企业持续挺价，3-4月1309合约震荡上行概率较大。但由于上半年仍有较多新产能投放，限制价格上方空间，我们预计价格运行区间为10750-11300元/吨。

　　3月PE供应增长空间不大

　　首先，从生产方面来看，虽然计划3月份开工的装置有两套，分别是四川炼化80万吨以及武汉石化60万吨乙烯装置，但四川炼化虽然已经建成，且油气资源目前仍无法到位，影响了其正常开工，预计要到6月份才有生产可能。而武汉石化的乙烯装置也预计要到5月份左右才会投产。另外，前期预期2月份重启的大庆石化60万吨全密度PE装置要到3月下旬才恢复生产，因此可以预计整个3月份塑料产量将不会有明显增长；其次，从进口来看，虽然3月份是传统的PE进口高峰期，主要是由于地膜需求旺季来临，贸易商进口积极性增强，不过由于贸易商近期进口利润状况不是很好，再加上前期国外一些石化企业检修，供出口的货源减少，这都使得3月份PE进口量的增长空间将受到抑制。此外，进口规模也有限，对国内供应的冲击也不大。综合以上分析可知，3月份PE供应量增长空间并不大，将对3月份LLDPE期价形成一定支撑。

　　地膜将进入产销旺季

　　首先，3月份是地膜的传统生产和销售旺季，且进入3月份后，前期休假的地膜企业也将逐步转入正常生产，相比2月份需求增长空间增大，进而给塑料价格带来一定支撑；其次，从农膜产量规律来看，历年3月份均是上半年农膜产量最高峰，且明显多于1月和2月份；再次，地膜生产利润自去年10月下旬以来持续回升，目前处于利润较好期，因此今年3月份农膜产量大幅增长是大概率事件；最后，塑料最主要下游――包装膜方面，3月份也是其产量增长期的开始月份，也对后市塑料价格持续形成支撑。

　　中石化仍力挺3月出厂价

　　春节过后，石化库存处于高位，但因下游需求启动缓慢，使得石化库存仅小幅回落。据《隆众石化网》统计，截至2月26日，华东地区石化库存较上周同期仅下降10%，其中线性和低压的降幅相对明显，近期上海金菲、杨子低压继续检修，且上海石化也计划3、4月份检修，后市库存继续降低概率依然较大。尽管目前石化库存仍处高位，但中石化销售公司出台的3月份出厂报价表明其挺价意愿明显，从目前已知的数据来看，中石化华东、华南和华北销售分公司均上调了HDPE的3月出厂价，部分厂家上调LDPE价格，LLDPE以稳为主。