化工行业产能严重过剩景气度跌破去年低点

　　化工行业的景气程度已经跌破去年低点，今年以来化工品的价格亦涨多跌少，而当前化工市场尚未出现触底反弹的迹象。分析人士认为，化工行业产能过剩严重，需求低迷导致过剩进一步表现出来，通过市场低迷期的调整，一部分落后产能有望淘汰出局，而农药、染料等少数供给端已经改善的行业今年以来则走势向好。

　　整体表现低迷

　　生意社数据显示，6月23日，化工行业指数为900点，低于去年7月份国际原油暴跌后出现的低点929点。截至6月12日，国内化工行业景气度远远低于去年，在重点监测的109个化工代表性产品中，上涨品种仅19个，占监测品种的17.43%，上涨幅度最大的液氯、盐酸，涨幅高达40%左右，但两者均为氯碱行业的次要产品，行业影响力较小。

　　生意社分析师张明认为，化工市场运行阻力主要来自于供需矛盾，上半年市场需求呈现“过早启动、后劲不足”的特点，春节期间中下游企业提早备货，却未能照常迎来春季行情，至6月份普遍陷入全产业链清淡的境地。另外，国际市场行情也极度低迷，无法提振国内市场，即便纯碱、尿素等产品打破去年同期出口量记录，这也是生产企业在大幅牺牲利润的基础上为减轻库存压力的无奈之举。

　　以磷化工为例，6月4日，兴发集团发布业绩预告称，2013年半年度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比下降30%-50%。自今年二季度以来，磷矿石市场发生较大变化，经初步测算目前磷矿石价格同比下降20%以上，而磷矿石开采成本上升以及磷矿石资源税改革增加税负，导致磷矿石营业利润出现较大幅度的下降。此外，受今年干旱等天气因素影响，公司自发电量同比下降30%左右，公司用电成本大幅上升，增加了生产成本。受磷肥市场行情持续低迷等因素影响，全资子公司宜都兴发化工有限公司投产的磷铵项目出现亏损。

　　结构性亮点仍存

　　尽管化工行业整体表现低迷，何时反转尚不明朗，但结构性的亮点仍然存在。农药、染料等少数子行业的供给端已经出现改善，业绩表现依然可以看好。

　　数据显示，2011年全球农药市场规模约为503亿美元，其中化学农药为440亿美元，同比增长分别为13.4%和14.9%，预计在2017年规模将达685亿美元，全球农药行业有望在接下来的五年里以5.5%的复合年增长率持续良好发展。中国农药行业的快速发展得益于制造成本低和由此带来的产业转移，环保要求趋严还有利于产能向优势企业集中。

　　以草甘膦为例，江山股份今年一季度实现归属于母公司所有者的净利润5229.86万元，预计年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比将实现较大幅度增长。2012年，公司实现营业收入30.08亿元，同比增长15.64%；实现归属于上市公司股东的净利润3332万元，同比增长559.3%。

　　染料行业也受益于环保要求变严和产能的集中。数据显示，分散染料产量有90%左右集中在浙江地区，浙江龙盛、闰土股份、杭州吉华的产能占行业总产能的74%；活性染料产能主要集中在湖北华丽、浙江龙盛、泰兴锦云(传化股份子公司)、闰土股份，占总产能的85%。近年来，染料行业毛利率一直稳定在12%-17%，表现出很强的抗周期性。