医药上市公司开始探索新的并购模式

　　导读：医药行业在2014年上演了一幕幕并购重组大戏。在一些药企跑马圈地的同时，一些非医药类企业也纷纷涉足该领域。在轰轰烈烈的并购重组事件背后，为了实现收购资产和上市公司利益无缝对接，一些上市药企开始尝试新的方式—设立投资并购基金的模式实现企业外延式发展。

　　据数据显示，截至12月23日，医疗保健行业的并购重组规模达到637.62亿元，其中，已经完成的并购重组交易总价约为245.8亿元，未完成的并购重组价值约为391.82亿元。

　　其中，上市药企是今年并购的主力军。据记者统计，在188家上市药企中，有90家公司在今年发布停牌公告筹划重大事项，或是进行定向增发，或是进行并购重组，或是推出股权激励方案等，其中以并购重组居多，且有些公司的并购金额较大。

　　由于血液制品的特殊性和不可替代性，资本市场也给予了血液制品上市企业高估值。上海莱士以47.57亿元收购同路生物89.77%股权。据上海莱士介绍，公司和同路生物均属于国内少数可同时生产人血白蛋白、人免疫球蛋白和人凝血因子类三大类产品的血液制品企业之一，公司拥有8个品种、共31个规格产品的药品生产批准文号，下属单采血浆站14家(含1家筹建)。同路生物拥有7个品种、共32个规格的药品生产批准文号，下属单采血浆站14家(含3家筹建)。

　　此外，收购价格较高的企业还包括梅花生物以38.22亿元收购伊品生物100%股权；复星医药以18.6亿元收购奥鸿药业28.146%的股权，后者曾谋求A股上市；北大医药以14亿元的价格收购一体医疗进军医疗服务。

　　另外，今年以来，受国家发布支持国产医疗器械发展的政策支持，医疗器械行业的并购案例也较多。据申银万国行业分类，医疗器械行业总计有20家上市公司，包括鱼跃医疗、华润万东、九安医疗、乐普医疗、尚荣医疗、博晖创新、凯利泰、楚天科技、千山药机、和佳股份、三诺生物、山东药玻、新华医疗等13家公司均发布了停牌筹划重大事项的公告。

　　在医疗行业并购重组不断井喷的同时，一些医药上市公司开始探索新的并购模式—通过设立投资并购基金的方式购买资产。据不完全统计，在A股医药上市公司中，参与设立投资并购基金的上市药企有北大医药、爱尔眼科、一心堂、达安基因、仟源医药、中源协和、乐普医疗、泰格医药、中恒集团、迪安诊断、莱美药业、昆明制药、健民集团等。而这12家上市药企设立的并购基金规模已经超过120亿元。

　　值得注意的是，有些公司成立基金是为了特定的标的，而有些公司成立基金则为了或有的并购。一位上市公司高管向记者介绍，公司通过并购基金的方式收购的标的，不仅可以使公司借助外部力量顺利实现发展战略，也可以使这些标的通过基金的指导，运作更加规范，降低这些标的日后被上市公司收购后可能产生的风险，更好地保护上市公司和投资者的利益。

　　值得注意的是，在这些参与医药行业重组的上市公司中，也有一些非医药类行业积极参与。据统计，包括天马精化、兄弟科技、宜华地产、尖峰集团、中元华电、姚记扑克在内的上市公司都参与到医药类企业收购投资大军中。

　　不过，医药行业的并购也存在一定的风险。在上述90家发布停牌公告的上市药企中，有13家公司终止重大事项。有业内人士预计，相比国际市场，国内的医药市场还有巨大的增长空间。为了实现外延式增长，医药行业的并购重组将大规模的出现，而这成为未来几年市场的热点。