原油跌破100美元大关炼油化工行业喜忧参半

　　纽约油价跌破百美元大关，相关行业喜忧参半。分析人士指出，原油价格下滑有利于炼油、化工等行业降低成本，但能否最终转化为利好，取决于成本和售价两头的价差。同时，低油价将压缩石油公司上游勘探开发的利润，并降低油气行业景气度，打击相关公司的资本支出积极性，不利于油服公司、石油设备公司的业绩增长。

　　炼油企业影响难评估

　　“原油价格下跌，对于炼油行业来说，可谓是利好利空的纠结。”生意社成品油分析师李宏对中国证券报记者表示。

　　她认为，原油价格下跌对炼油行业而言首先意味着炼油成本降低，但成本降低能否最终转化为实实在在的利润，还要看终端销售情况的变化。新的成品油定价机制实施后，国内成品油涨跌频次加快。当原油价格下跌程度达到国内成品油调价的要求，则会导致终端销售价格下降，加之国内成品油销售市场持续冷清，因此对炼油商而言，“是盈是亏还是要看两头的价差”。

　　“由于炼油企业使用的库存原油成本按照几个月前的价格结算，油价下跌，一般而言会压缩利润。”一位券商研究员比喻道，“就像卖蛋糕，面粉价格下滑了，蛋糕就会卖得便宜。但由于使用的原料可能还是几个月前买来的面粉，价格是几个月前的价格，这样卖蛋糕的利润也会下滑。”

　　该研究员认为，由于销售价格下降比成本快，一般油价下跌会打击“两桶油”的业绩。但由于销售价格下降容易导致市场需求上升，因此未来的盈利可能好转。此外，由于中石油的一体化程度较高，因此在油价下跌时，中石油的“抗跌性”要比中石化强。

　　油价下降，对于石油公司的原油库存部分是利空，但对减少特别收益金而言是利好，两者相较，究竟哪部分影响更大，目前还没有定论。中石油一位内部人士指出，根据公司内部测算，90-100美元/桶之间的油价对公司整体业务而言最合适。

　　勘探开采行业受打击

　　油价下跌对于炼油行业的影响尚需估算，但其对石油公司上游勘探开采利润的打击不言而喻。以“两桶油”中期业绩为例，受上半年国际原油价格下跌影响，“两桶油”上游勘探开采的经营利润也出现下滑。作为中石油的传统强项，其今年上半年勘探与生产板块经营利润同比降低13.2%，为988.07亿元；中石化勘探及开采业务的经营收益降幅更大，同比下降了23.5%，为309亿元。

　　由此“挫伤元气”的还有与勘探开采息息相关的石油设备公司和油服公司。一般而言，高油价会让石油公司增加勘探开发的资本支出，提升油服和石油装备的需求，给相关企业带来更多订单。反之，若国际油价持续低迷甚至进一步下挫，石油公司的上游资本支出就会相应减少，油服、设备商的日子也就不那么好过。

　　此外，下游化工行业面临的情况也很复杂。李宏指出，和炼油行业类似，油价下降首先意味着有机产品成本的下降，但另一方面，下游采购商看到化工企业成本降低，也会要求厂商降价，因此盈亏与否关键取决于产品价格的涨跌。

　　生意社化工行业分析师张明指出，近期国际原油跌破100美元/桶大关，对基础化工市场影响深远。“从近两周的市场表现来看，以纯苯、丙酮等为代表的有机产品早于其它产品淡出 银十 ，下游经销商及中间厂商观望情绪加重。国内化工行业自7月开始的上行周期将提前进入弱势盘整阶段。”