市值再次跌破发行价，雷军的小米高端梦如何实现

近日，雷军在小米高端化战略研讨会上再一次强调了小米的高端化目标：“产品和体验要全面对标iPhone，三年内拿下国产高端手机市场份额第一。”

自2019年以来，小米便一直在强调向高端化推进，雷军也多次高喊口号。但就目前来讲，无论是市场表现还是市场份额方面，小米都还未在高端化市场占据绝对话语权。

雷军为强化小米手机团队，收割了多名手机圈管理人才，但小米再未挖来“第二个卢伟冰”，被雷军和米粉寄予厚望的常程也于牛年年末离职。小米的高端化之梦还要多久才能实现？

超36亿港元回购护盘无力，市值较最高点蒸发4000亿港元

1月27日，距离农历新年还有三天时间，雷军发布微博称，“「雷军虎年限定微信红包封面」来了，为粉丝们准备了专属口令福利，提前祝大家春节快乐！”但雷军的评论区充满网友对小米股价的吐槽。

当天小米股价再次跌破发行价，最低价达到16.4港元/股，截至当日收盘报16.48港元/股，总市值4120亿港元。

实际上，小米自上市以来，股价就已经历多次“过山车”。作为香港首家同股不同权的上市公司、全球第三大规模的IPO科技股，小米在上市当天便跌破了17港元/股的发行价，报16.6港元/股。

在小米上市庆功宴上，雷军放出豪言：“要让在上市首日买入小米股票的投资者赚一倍。”但随后，小米股价却出现了长期低于发行价的局面。2019年9月初，小米股价创下了8.28港元/股新低，较发行价已腰斩。

为了挽救股价，小米启动了多轮回购。雷军曾称，“小米掏了36亿港币的真金白银，均价9.35港币/股买了大量小米股票。”

小米的股价颓势自2020年5月以后终于有所好转，伴随着其向高端市场进军，公司股价一路上涨，在不到一年的时间里，从10港元/股涨至2021年1月的峰值35.9港元/股，市值涨至近9000亿港元。至此，小米股价较发行价已翻倍。

可惜好景不长，随后小米股价又经历几次波折，再次下跌，8个月后较最高值已下跌30%左右。彼时，香颂资本执行董事沈萌对蓝鲸TMT记者表示，小米的市盈率估值已经处于相对来讲比较稳定的状态，快速上升的可能性不太大，小米也并没有一个支持其股价上升的动力。

从股价实际走势看，的确如此。此后，小米股价一路“跌跌不休”，截至发稿，其股价较最高值已腰斩，市值较最高点蒸发4000亿港元。而小米的回购计划也并没有停止，2021年11月至今，小米已回购超15次。

对此，沈萌对蓝鲸TMT记者分析称，小米在过去一年间股价腰斩主要有两个原因，首先，整个港股的景气度受到疫情与经济环境的影响；其次，缺芯与原材料成本上涨对小米的业绩上升冲击比较大，“所以，虽然小米仍在持续回购，但也未能挽回市场信心，未来小米股价仍存在下跌的可能。”

一年35次组织架构与人事调整，再未挖来“第二个卢伟冰”

自2019年以来，小米可以说在引进人才方面不遗余力，并为此频繁进行组织架构与人事调整。

2019年初卢伟冰就任小米集团副总裁兼红米Redmi品牌总经理，负责红米Redmi的品牌打造、产品设计、生产与销售。在加盟小米之前卢伟冰曾任职金立集团总裁，负责金立手机的海外业务，在金立集团工作7年之久。

而卢伟冰在加入小米之后也可以说是不负雷军所望，一路“开挂”得到雷军的重用，在不到一年的时间里，卢伟冰便出任了小米集团中国区总裁。如今红米Redmi已成为小米集团的独立品牌，而卢伟冰更是成为了红米旗舰机发布会的演讲主角。

雷军在MIUI十周年、小米手机九周年生日之际发布全员信，宣布小米将实行合伙人计划和新十年创业者计划。雷军在全员信中表示，新的十年，小米将重新创业，更需要强大的团队和源源不断的杰出人才。

“外来的和尚好念经？似乎成了小米的一种执念和败局。”产业时评人张书乐表示，事实上小米在剧烈的结构和人员调整中，找到了一些解锁自己天花板的可能。小米本质上就是在通过广泛引入各类相关厂商有相当经验的高管，来打开自己在中低端触及天花板后在中高端、垂直领域等多个新战场的可能。

小米俨然成为了手机圈高管的收割机，先后吸引了努比亚联合创始人苗雷、原小辣椒手机创始人王晓雁、原魅族高管杨柘、前联想集团副总裁常程等人加盟。

据晚点LatePost报道，截至2021年12月10日，小米3万多名员工年内共收到35封调整组织架构和人事任命的内部信。然而，小米再未从手机圈挖来“第二个卢伟冰”。

2020年11月，入职仅5个月的杨柘转任小米中国区营销顾问，而被雷军给予厚望的常程也于今年1月底离职。彼时，杨柘转岗时，小米给出的原因为个人身体原因，而常程离职时小米的回应依旧为“个人原因”。

值得注意的是，在入职小米之前一直被视为联想手机灵魂人物的常程，在小米任职期间多次饱受舆论质疑，涉及竞业协议与恶趣味营销等问题。

张书乐分析称，常程在小米任职期间也确实在青春版等产品线上，给小米带来了一种全新的进击可能，而小米想要获得的垂直细分市场却难以被常程打开，“这种进击本身带有强力试错的意味，作为试错者就大概率要承担失败的宿命，常程恰恰成为了这一波被引入的外部高管试错者群体中赛马失败的角色。”

智能手机市场份额不及三星苹果，能否扭转消费者品牌认知成关键

自2019年初Redmi品牌独立以来，小米向高端化路线持续推进，“品牌高端化”成了小米每场发布会的关键词。

诞生于2020年的小米10是其第一款冲击高端市场的产品，2021年，小米一口气发布了小米11、小米11 Pro、小米11 Ultra、MIX Fold折叠屏手机，巩固中高端品牌调性，这些机型的价格在3000元至1万元之间。

随后，小米一路高歌猛进。Canalys数据显示，2021年第二季度，全球智能手机出货量小米首次超越苹果，位居第二，这让小米出尽了风头。雷军甚至借机高喊：“三年时间，拿下全球第一。”但这一成绩并未保持多久，第三季度，苹果再次实现反超。

与此同时，小米11系列手机也因质量问题翻车，大量用户投诉小米11烧主板等问题。记者以“小米11”为关键词在黑猫投诉搜索，结果超过11500条，以“小米主板”为关键词搜索，结果超过3200条，最近一条投诉为2022年1月31日，可见小米主板问题仍未解决。

独立电信分析师付亮曾对记者分析称，如果小米的某一款高端手机出现了质量问题，那么对于其高端品牌的形象影响会很大，“小米与苹果、三星不同，苹果与三星在高端智能机市场已深耕多年，并得到消费者认可。而小米起初则是定位极致性价比，在走向高端的路上，品控至关重要。”

一边是手机质量问题悬而未解，另一边小米12发布，而这一次雷军更是高喊出对标苹果的口号。

2月8日，小米集团举行了高端化战略研讨会，雷军再次强调，小米明确了:高端之路是小米成长的必由之路，也是小米发展的生死之战，小米会坚定不移执行高端化战略。同时，小米正式组建高端化战略工作组，清晰了高端化战略目标：产品和体验要全面对标iPhone，三年内拿下国产高端手机市场份额第一。

“三年内拿下国产高端手机市场份额第一。”说出来容易，但这似乎并没有那么简单。首先，小米目前的市场份额与苹果、三星还相差甚远，其次，OPPO、vivo也在马不停蹄地追赶。

IDC发布的报告数据显示，2021年全年，全球智能手机市场出货量排名前五的厂商分别为：三星、苹果、小米、OPPO、vivo。其中，三星、苹果、小米的市场份额分别为20.1%、17.4%、14.1%，排名前三，OPPO、vivo则以9.9%与9.5%的市场份额排名第四、第五。

付亮表示，目前小米手机依靠硬件堆砌使得价格较之前得到明显提高，小米的问题依旧是能否扭转消费者对其性价比的认知，以建立高端品牌的调性。