林洋电子：巨头合作，碰撞能源互联网火花

　　主要观点

　　1. 联手打造高效电站，带动业绩爆发式增长。

　　公司在电能计量等方面的经验积累和技术创新，结合阳光在光伏逆变器的技术领先优势，打造更为高效率和先进的光伏电站。同时，合作协议中明确表示未来将共享项目资源，推动公司电站项目建设加速，为公司15年底实现600MW以上装机目标再添一道保障，电站规模快速扩张推动林洋运营收入快速增长，确保15年业绩实现50%以上增长。

　　2. 优势互补，携手打造区域能源平台。

　　核定输配电价是售电侧放开的前提，安徽已纳入输配电价改革试点区域范围，未来有望成为首批售电侧放开省份，合作方明确表示未来将争取售电牌照，且其作为安徽新能源龙头企业，符合电改方案中所鼓励的售电主体之一，预计其获得售电牌照概率较高。同时公司在当地电站项目储备丰富，结合公司与软件巨头东软集团打造的电站运维系统，优势互补将加速公司区域新能源交易平台成型步伐。

　　3. 电改加速能源互联网发展，平台战略打造行业新龙头。

　　电改加速落实打破能源互联网发展制度桎梏，叠加Musk打造的新能源发、储、用闭环模式的示范效应，将推动能源互联网加速发展，后期能源互联网国家规划有望出台，将成为板块行情的催化剂，能源互联网有望再次成为风口上的行业。公司凭借资源优势打造分布式光伏运营平台，加速能源平台战略成型步伐，符合我们看好的“能源平台”方向。同时，未来随着售电侧放开，公司凭借多年在电网用户侧积累的客户资源与技术储备，将促使公司切入售电服务市场，打造新能源发、用闭环模式。

　　投资建议。

　　政策升温预期叠加海外龙头示范效应，推动能源互联网行业加速发展，坚定看好能源互联网概念板块的趋势性行情，公司逐步转型“能源平台”、“软件服务”方向，打造能源互联网领域新龙头。我们预计公司15-17年摊薄后EPS为1.43、1.95、2.69元，对应PE为34.84、25.55、18.52倍，坚定推荐！

　　风险提示：

　　传统业务下滑；光伏装机低于预期。