沃特世：一季度销售不甚理想，暂停收购计划

　　分析测试百科网讯 近日沃特世公布了其2019年第一季度销售业绩情况，由于销售情况不甚理想，因此暂停收购计划。主要原因是中国新药品采购政策和脱欧政策宏观问题的影响，此外，该公司热分析产品线的销售额也有所下降。

　　沃特世虽然有稳定增长的历史，但其第一季度报告不理想导致其股价下跌。股票仍然很昂贵，考虑到公司未来增长的不确定性，暂时处于观望状态。

　　金融方面

　　过去十年，沃特世的收入以每年9.4%的平均速度增长，有着稳定的增长历史且经营利润丰厚。公司的利润率平均在22%左右，股本回报率平均在30%左右。

　　然而，沃特世的经营负债相当高，该公司的长期债务目前为11.2亿美元，占其总资产价值的34%。公司的总负债占其总资产价值的70%。公司长期负债与权益比率为1.15，高于行业平均值0.44（由科学仪器行业的macrotrends.net确定）。

　　沃特世的流动比率为3.3，这意味着其短期资产（如现金和存款）很容易覆盖其短期负债（公司必须支付的账单）。公司的流动比率为3.3，略高于行业平均水平3.1（由科学仪器行业的macrotrends.net确定）。

　　下图直观地显示了公司过去十年的收入和收益趋势以及未来两年的普遍预测：

ADVFN的Waters数据

　　如上图所示，过去十年，该公司的收入稳步增长，分析师预计到2020年还会进一步增长。该公司的收益总体上呈上升趋势，尽管在2017年，在2018年再次回升之前，收益几乎降到盈亏平衡点。分析师们预测，该公司的盈利将继续增长至2020年。

　　第一季度销售额下降

　　沃特世生产的科学仪器主要依赖相关实验室采购，如制药、生命科学和生化公司。沃特世公布的2019年第一季度的业绩表现并不理想，导致其股价暴跌近20%。

　　沃特世董事长兼首席执行官Chris O'Connell在声明中宣布了第一季度财报： 第一季度的销售额远远低于我们的预期。

　　虽然这是对公司第一季度业绩的真实陈述，但它也带来了负面影响。

　　Chris O'Connell列举了第一季度销售额下降的三个原因：

　　1.中国的宏观影响超过预期。

　　2.欧洲的宏观影响高于预期

　　3.主要制药和工业客户预算减少。

　　中国销售额的下降被归咎于中国新的4+7批量采购政策。2018年底，中国通过了一项采购计划，目的是大幅削减仿制药的费用。据报道，中国制药公司为了赢得新计划下的药品供应合同而降价，这肯定会对沃特世新的科学仪器的资本支出产生负面影响。

　　Chris O'Connell对第一季度销售额下降发表了评论：

　　中国的客户利用率仍然很高，预计年底市场会有所改善，并会恢复增长。在中国企业调整到新的制药计划之后，管理层希望资本支出的力量能够恢复。Chris O'Connell曾表示，欧洲方面的问题源于英国脱欧。

　　转向欧洲方面，本季度，沃特世的业务下降了5%，因为客户在第一季度采购决策时很谨慎，同时宏观经济形势不确定，其中包括正在进行的脱欧政治僵局。这种谨慎对制药和工业客户的资本支出决策产生了负面影响。

　　尽管英国脱欧被推迟，但这对制药公司的资本支出计划产生了影响，因为这些公司已被卫生和社会保健部要求储备6周的药品。Chris O'Connell认为这是制药公司削减资本支出的好理由，因为他们被要求保持高库存水平。再次，资本支出的削减会影响科学仪器的销售，而这反过来又会对沃特世的销售产生负面影响。

　　销售下降的第三个原因是主要制药和工业客户的预算增长缓慢，这主要影响了沃特世在欧洲的热分析（NASDAQ:TA）产品线业务，最终导致一季度销售额下降了8%。Chris O'Connell表示，随着2019年的逐步推进，公司的销售额将不断增长。

　　尽管从2019年伊始公司业绩起步缓慢，但随着客户采购预算不断的发布，TA业务将恢复增长，沃特世对强大的全球TA团队充满信心。

　　沃特世管理层认为，随着2019年时间的推移，公司第一季度糟糕的销售业绩将有所改善。与2018年第一季度相比，该公司第一季度的收入仅下降了3.2%，但5.14亿美元的收入远远低于市场预期的5.45亿美元。此外，该公司第一季度的非GAAP盈利1.60美元低于市场预期的1.72美元。通过以往经验可知，市场对下跌的股票是很无情的。