禾信仪器科创板IPO注册成功，质谱仪是一门怎样的生意？

　　近日，证监会按法定程序同意广州禾信仪器股份有限公司（简称“禾信仪器”）科创板首次公开发行股票注册。

　　禾信仪器成立于2004年，是一家从事质谱仪研发、生产、销售及技术服务的高新技术企业，也是目前国内唯一一家以“质谱分析技术”入选科技部“国家创新人才推进计划-重点领域创新团队”的企业。

　　禾信仪器面向环境监测、生物医药、食品安全、工业生产等领域，提供多种质谱产品及技术服务解决方案。

　　旗下禾信康源是禾信仪器在IVD领域中的重要布局，专注于高端医疗质谱仪器的研发、制造、销售及服务。在微生物鉴定、基因检测、药物分析等领域，为客户提供临床质谱综合解决方案。

禾信康源在 2021 CACLP博览会上的精彩瞬间

　　对于科创板乃至A股的来说，质谱仪可能还是相对陌生的投资领域。

　　据智研咨询的数据，2018年国内质谱仪的市场规模不到120亿元，这么一个百亿级别的技术产品市场，是个怎样的状态？

　　高毛利与高补贴

　　质谱仪，是一种分析仪器，可以将待测的物质电离成不同质荷比（指质量与所带电荷数之比）的离子，并且利用电磁学原理使离子按照质荷比分离并测定离子流强度。

　　通常来说，有四种类型的质谱仪，分别为飞行时间质谱仪、四级杆质谱仪、离子阱质谱仪和串联质谱仪，禾信仪器的产品主要是飞行时间质谱仪。

　　尽管也可以被归类为制造型企业，但禾信仪器的毛利率非常高。禾信仪器的注册稿招股书披露，2018年-2020年期间，公司综合毛利率均不低于64%，高时能超过68%。

　　禾信仪器的高毛利与质谱仪是高端分析仪器、售价高有关。禾信仪器的注册稿招股书披露，公司销售的质谱仪单价能达数百万元。

　　由于质谱仪尚未完成国产替代化进程，国内专门从事研发、生产和销售的质谱仪公司也不多，禾信仪器作为国产质谱仪公司中的一员，自成立以来牵头承担数项与质谱仪相关的“国家重大科技专项项目”，获得不少政府补助。

　　禾信仪器注册稿版本招股书披露，2018年-2020年期间，公司计入当期损益的政府补助金额分别为1377.4万元、2948.55万元、2119.44万元，占当期利润总额的比例分别为61.6%、54.39%和26.22%。

　　质谱仪江湖

　　据SDI的数据，目前全球质谱仪市场基本被国际巨头所占据，市场主要参与者为沃特世、丹纳赫、布鲁克、安捷伦、赛默飞、生物梅里埃、岛津等公司，这些公司占据了全球近90%的质谱仪市场份额。

　　目前质谱仪的主要销售市场也不在亚洲，而是集中在欧美地区，其中美国是全球最大的质谱仪销售市场。随着亚洲地区国家的发展，未来亚洲有可能成为全球质谱仪市场增速最快的地区，我国有望成为亚洲地区增速最快的质谱仪应用市场。

　　目前国内的质谱仪市场也主要被国际巨头所占据。据中国海关的数据，2018年，我国进口了12426台质谱仪，质谱仪的进口金额达到95.81亿元，其中4成左右的进口质谱仪来自美国。据智研咨询的数据，如果不算进口质谱仪的关税、流通渠道费用、技术服务费用等环节，2018 年中国质谱仪市场规模为111.93亿元，换言之，国外厂商在中国质谱仪市场的占有率为85.6%，留给国内厂商的市占率仅为15%左右。

　　在国产质谱仪领域，禾信仪器相对有一定地位。据智研咨询的数据，2020年中国质谱仪市场规模大概是172.44亿元，而禾信仪器2020年的营收为3.12亿元，在国内市场的市占率不到2%，在国产质谱仪厂商中的市占率大概为12%。

　　禾信仪器披露，公司在本次上市中拟募资3.26亿元，其中7000万元用于补充流动资金，1.08亿元用于质谱产业化基地的扩建、7158万元用于研发中心的建设、7593万元用于综合服务体系的建设。