聚光科技：业绩加速增长,水治理订单逐步释放

　　事件：聚光科技前三季度归属净利润同比增长20%~50%,第三季度归属净利润同比增长25%~55%。

　　点评如下：

　　业绩加速增长,海绵城市等水治理订单逐步释放。扣除非经常损益影响(主要是政府补助),第三季度扣非净利润同比增长24%~59%,相比于中报扣非净利润23%的增长加速。除原有环境监测系统、实验室分析仪器业务保持较快增长外,公司近期在海绵城市和水环境治理领域斩获颇多:9月25日公告浙江省江山市海绵城市订单(总投资10亿元)、9月10日公告签订汤河流域治理PPP订单、8月31公告签订黄山区水环境监测&治理PPP订单(总投资5亿)。未来海绵城市等水治理业务将成为公司的业绩亮点。

　　向环境综合服务商转型升级。1)账面现金充足,环境大战略动作加速。聚光科技有志于在业内率先搭建集“检测/监测+大数据+云计算+咨询+治理+运维”业务于一体全套解决方案,成为环境综合服务商。公司8月公布增发预案,拟以28.16元/股发行5000万股,募资总额14.1亿元,其中2.3亿元用于收购并增资安谱实验,11.8亿元用于补充流动资金。由此公司成为账上现金最多的环保上市公司之一,环境大战略动作加速,我们此前的判断逐步印证。2)环境大战略,水治理领域先行。早在13年年末,公司就开始在水务监测&治理领域布局,以1.62亿元收购了东深电子90%股权。东深电子主营水利水务自动化、信息化系统；14年为公司贡献1.37亿元收入,毛利率达到39%。15年3月份公司公告拟以1.05亿元收购鑫佰利70%股权,结合8月末收购三峡环保,公司水处理领域技术储备充足。公司已在水务监测&治理领域完成布局,水处理项目拿单才刚刚开始。

　　投资建议:维持增持评级。考虑增发完成我们测算公司15-16年净利润2.9/4.1亿,目前备考市值128亿。环境监测正处风口,中报业绩优异；公司内生增长无忧。海绵城市等水环境治理订单密集释放,体现公司极强业务拓展能力。水治理先行,我们看好公司环境综合服务商大战略的持续推进,维持增持评级!

　　风险提示：监测业务增长低于预期