药企并购是福是祸？

　　2016年医药企业出现了几份“壕购”，截至到9月份，最大的5宗并购交易额都超过了50亿美元，其中Shire以320亿美元并购Baxalta拔得头筹。

　　2016年全球制药及生物企业并购TOP5

　　药企的并购可能会在短期内获利，但长期效益如何呢？每次有大的并购达成时，就会成为大家讨论的热点，有人叫好，也有人看衰。看衰的人认为这些并购对药企的创新很不利，会影响企业长期发展，现在有人拿出了实质性的证据证明这一观点：近日德国竞争经济研究所的两名研究人员发表了一篇研究论文，称并购会对企业乃至整个行业的创新产生不利的影响。

　　他们研究了65宗制药企业的并购事件，比较药企在合并前后的创新表现，研究结果表明合并公司总的创新活动（包括ZL申请和研发费用投入）在合并后平均下降30%。创新活动下降的原因也不难理解，因为收购方的目标一般是具有相似管线药物的竞争对手，并购后一方面竞争对手被并入，不再形成威胁；另一方面他们获得了具有极大潜力的管线药物，自然会降低研发投入。

　　还有另外一个有趣发现：他们同时也分析了这些药企在同一研发领域没有被合并的竞争对手表现，没有合并的药企在其竞争对手并购四年之内的ZL申请和研发投入下降了超过20%，细究起来其原因是合并后的药企形成了垄断地位，与其他的竞争对手不再处于同一水平，这样竞争减少了，竞争无疑是创新的主要推动因素之一，竞争少了，公司创新动力也随之减少。由此看来，制药公司的并购不止对其自身，甚至对整个行业的创新活动都有着很大的负面影响。

　　这篇论文指出，并购后药企的短期商业利润确实增加了：合并后的公司先比合并之前的支出减少了，合二为一之后相比之前更为精简，销售额和利润也就上去了。他们还发现对于那些没有合并的公司，他们的销售额在对手合并之后竟然也有所增加。

　　制药公司可通过并购行为在短期内提高他们的销售数字，但并购确实对公司自身乃至整个行业的创新不利。