默克2024年财报发布：营收达212亿欧元，三大业务驱动盈利增长

2025 年 3 月 6 日，全球领先科技公司默克（Merck）发布 2024 年财报，公司重回盈利增长轨道，全年净销售额达 212 亿欧元（有机增长 2.0%），EBITDA pre（预计息税折旧及摊销前利润）升至 61 亿欧元（有机增长 6.9%）。第四季度表现强劲，净销售额有机增长 3.8%，EBITDA pre 有机增长 19.7%。基于稳健业绩，公司提议每股 2.20 欧元的稳定股息，并对 2025 年做出展望：净销售额预计 215 亿至 229 亿欧元，EBITDA pre 达 61 亿至 66 亿欧元。

2024年概览

 2024 年，Merck 净销售额 211.56 亿欧元，较上年 209.93 亿欧元增长 0.8%（+1.63 亿欧元）；营业利润（EBIT）36.45 亿欧元，同比增长 1.0%（+0.36 亿欧元），利润率 17.2%；EBITDA 达 57.79 亿欧元，同比增长 5.3%（+2.9 亿欧元），利润率 27.3%；EBITDA pre 为 60.72 亿欧元，同比增长 3.3%（+1.93 亿欧元），利润率 28.7%；税后利润 27.86 亿欧元，同比下降 1.7%（-0.48 亿欧元）。

2024年毛利润 124.77 亿欧元（毛利率 59%），营销费用占比 21.5%（45.59 亿欧元），管理费用占比 6.6%（13.96 亿欧元），营销管理费用合计 59.55 亿欧元（占比 28.1%）；研发投入 24.45 亿欧元（占比 11.6%）。

2024年按业务划分

核心业务板块：

生命科学业务：

全年净销售额 89 亿欧元（有机 - 3.3%），受客户库存调整及新冠后高基数影响，上半年承压，下半年逐步复苏。第四季度销售额有机增长 1.9%，EBITDA pre 有机增长 16.0%。其中，科学与实验室解决方案业务销售额 47 亿欧元（有机 + 0.2%）；工艺解决方案全年销售额 35 亿欧元（有机 - 6.4%），但第四季度实现 4.1% 有机增长，连续两季度回升。

医疗健康业务：

延续增长态势，全年净销售额 85 亿欧元（有机 + 7.0%），EBITDA pre 达 30 亿欧元（有机 + 22.7%）。肿瘤学产品线销售额 20 亿欧元（有机 + 12.7%），核心产品 Erbitux（爱必妥）有机增长 15.7%，销售额 11.62 亿欧元，巩固重磅产品地位；神经与免疫学产品线中，Mavenclad（克拉屈滨）有机增长 12.3%，销售额 10.62 亿欧元；心血管、代谢与内分泌产品线销售额 29.49 亿欧元（有机 + 8.5%）。

电子业务：

实现盈利性增长，净销售额 38 亿欧元（有机 + 4.6%），EBITDA pre 增至 9.7 亿欧元（有机 + 6.9%）。半导体解决方案作为增长主力，销售额 26.31 亿欧元（有机 + 7.8%），受益于 AI 芯片需求驱动的先进节点高价值材料增长；显示解决方案（2025 年更名为光电子）与表面解决方案业务销售额分别为 7.48 亿、4.06 亿欧元。

2024年按产品划分

2024 年与 2023 年对比，Life Science 净销售额从 9281 百万欧元降至 8916 百万欧元，其中 Goods 由 8074 百万欧元降至 7732 百万欧元；Healthcare 净销售额从 8053 百万欧元增至 8455 百万欧元；Electronics 从 3659 百万欧元增至 3785 百万欧元。

2024年按地区划分

Life Science 中欧洲从 3178 百万欧元降至 3136 百万欧元，北美从 3372 百万欧元降至 3146 百万欧元；Healthcare 中欧洲从 2541 百万欧元增至 2720 百万欧元，亚太从 2232 百万欧元增至 2305 百万欧元；Electronics 亚太区域从 2440 百万欧元增至 2569 百万欧元。可见，Life Science 部分产品及区域销售额下滑，Healthcare 整体及欧洲、亚太区域，Electronics 整体及亚太区域均呈增长，凸显各业务板块市场表现分化。

生命科学领域的复苏

默克生命科学业务板块在2024年下半年实现了业绩反转。尤其是上半年受客户库存去化以及新冠疫情后艰难的同比基数影响，导致全年销售额降至89亿欧元（有机增长率：-3.3%），未计利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA pre）降至26亿欧元（有机增长率：-6.3%）。2024年第四季度，销售额实现1.9%的有机增长，EBITDA pre则同比跃升16.0%。

科学与实验室解决方案业务单元（面向制药、生物技术和学术研究提供产品与服务）2024年销售额达47亿欧元（有机增长率：+0.2%）。

工艺解决方案业务单元（覆盖整个制药生产价值链解决方案）全年销售额降至35亿欧元（有机增长率：-6.4%），但第四季度实现4.1%的有机增长，连续第二个季度保持增长。

生命科学服务业务单元为客户提供药物合同开发与生产（CDMO）及检测服务的全集成组合，2024年销售额降至7.22亿欧元。

医疗保健业务延续强劲增长

默克医疗保健业务板块持续保持增长态势，创新驱动产品线与成熟产品线共同发力。全年净销售额增至85亿欧元（有机增长率：+7.0%），EBITDA pre增长至30亿欧元（有机增长率：+22.7%）。强劲的销售增长、阶段性研发费用下降及成本管控构成盈利核心驱动力。

肿瘤学产品线净销售额增至20亿欧元（有机增长率：+12.7%），爱必妥（Erbitux）以15.7%的有机增速成为主要增长引擎，该肿瘤药物销售额达12亿欧元，进一步巩固其重磅产品地位。

神经与免疫学产品线销售额17亿欧元，对应2.3%的有机增长率。用于治疗多发性硬化症的Mavenclad实现12.3%的有机增长，销售额达11亿欧元。

生育健康产品线在克服去年竞品断供带来的高基数后，仍实现0.8%的小幅有机增长，销售额15亿欧元。

心血管、代谢与内分泌学产品线销售额29亿欧元，有机增长率8.5%。

电子业务回归盈利性增长

受人工智能驱动的半导体材料需求增长推动，电子业务实现4.6%的有机销售额增长，2024年净销售额达38亿欧元。EBITDA pre增至9.7亿欧元（有机增长率：+6.9%）。

半导体解决方案业务单元再度成为增长主力，该单元为半导体行业提供产品与服务，销售额增至26亿欧元（有机增长率：+7.8%），主要得益于先进制程高价值材料的强劲需求（源于AI芯片系统及其他技术驱动）。先进制程指具备最小特征尺寸的制造技术，可在提升芯片算力/存储密度的同时降低能耗。

电子业务其他两个单元销售额出现下滑：显示解决方案业务单元（2025年1月更名为光电子业务单元）销售额7.48亿欧元；表面解决方案业务单元销售额4.06亿欧元。

默克达成多项战略里程碑

战略投资组合管理持续成为2024年增长战略核心，重点举措包括：

• 签署剥离全球表面解决方案业务协议，进一步聚焦电子领域的半导体和显示产业

• 收购生命科学公司Mirus Bio，该公司专注于转染试剂（用于将遗传物质导入细胞，在病毒载体生产中起关键作用），完善细胞与基因治疗等新型疗法开发生产能力

• 通过收购Unity-SC拓展高精度计量仪器产品组合，提升芯片生产良率并降低制造成本，强化光学技术领域竞争力，此举亦体现在2025年初显示解决方案业务单元更名为光电子业务单元

• 2024年11月宣布，前期引进的候选药物pimicotinib1关键III期临床试验达到主要终点，证实可显著提高腱鞘巨细胞瘤患者的客观缓解率

生产与研发战略投资案例：

- 2.9亿欧元：美国马里兰州罗克维尔生物安全检测中心启用

- 7000万欧元：美国密苏里州圣路易斯抗体药物偶联物（ADC）生产能力扩建

- 3亿欧元：德国达姆施塔特先进研究中心

- 3亿欧元：韩国大田生物工艺生产中心

- 7000万欧元：日本静冈先进材料中心

温室气体排放较2020年减半

默克在可持续发展目标上取得重大进展，计划到2030年将直接（范围1）和间接（范围2）温室气体排放量较2020年减少50%。2024年减排26%，自2020年以来累计减排近半，预计将大幅提前达成2030年目标。主要原因包括高全球变暖潜势特种气体工艺排放的显著减少。公司首次全面自愿采用欧洲可持续发展报告标准（ESRS），详情见《2024年可持续发展声明》。

2025年展望：预期实现盈利性增长

默克预计2025年净销售额将在215亿至229亿欧元之间，EBITDA pre为61亿至66亿欧元，对应3%-6%的有机销售额增长和3%-8%的有机EBITDA pre增长。