Teledyne2024年收入56.7亿，利润率17.4％未来哪些是增长点？

2024财年的全年净销售额为56.70亿美元，相较于2023年的56.355亿美元，同比增长0.6%。2024年净利润为8.192亿美元相比2023年的8.857亿美元下降了7.5%。

2024年第四季度净销售额为15.023亿美元，较2023年第四季度的14.25亿美元增长5.4%。。2024年第四季度，归属于Teledyne的净收入为1.985亿美元，而2023年同期为3.231亿美元，同比下降38.6%。

2024年第四季度包括了4970万美元的税前收购无形资产摊销费用、5250万美元的税前非现金商标减值、150万美元的税前交易和整合成本，以及与FLIR收购相关的税务事项带来的1660万美元税收收益。在排除这些项目后，2024年第四季度的非GAAP归属于Teledyne的净收入为2.609亿美元（摊薄后每股收益5.52美元）。2023年第四季度包括了4860万美元的税前收购无形资产摊销费用、300万美元的税前交易和整合成本，以及与FLIR收购相关的税务事项带来的1.022亿美元税收收益。在排除这些项目后，2023年第四季度的非GAAP归属于Teledyne的净收入为2.605亿美元（摊薄后每股收益5.44美元）。

2024年第四季度的运营利润率为15.8%，相比2023年第四季度的19.1%有所下降。排除上述项目后，非GAAP运营利润率在2024年和2023年第四季度均为22.7%。

“在第四季度，我们实现了创纪录的销售额和非GAAP每股收益，”执行主席Robert Mehrabian表示。“随着短周期业务在2024年的持续改善，以及长期周期的国防、航天和能源业务的强劲需求，同比增长进一步加速。得益于2024年创纪录的自由现金流，即使我们部署了11亿美元的资本，年度杠杆率仍然保持在非常低的水平。我们在2025财年初成功完成了对Micropac的收购，并预计在第一季度完成对Excelitas部分业务的剥离交易。我们对2025年的表现和业务组合充满信心；然而，鉴于强势美元和不可预测的地缘政治环境，我们仍将保持警惕。”

2024全年

2024财年的全年净销售额为56.70亿美元，相较于2023年的56.355亿美元，同比增长0.6%。2024年净利润为8.192亿美元相比2023年的8.857亿美元下降了7.5%。

2023年成本32.35亿美元，毛利润24.35亿美元，毛利润率42.9%。营销管理费用为12.48亿，占比22.01%。

全年GAAP运营利润率为17.4%，非GAAP运营利润率为22.0%。

Teledyne的主要业务包括：分析和电子测量，占比13%；商用成像，占比44%；美国政府采购，占比23%；商用航天，占比5%；其它产业占比5%；离岸能源占比5%；其它海洋业务，占比4%。

地区分布上，美国商用占比29%，美国政府业务占比23%，欧洲占比24%，亚太占比16%，MEA及其它占比5%，美洲其它占比3%。

展望

根据目前的展望（包括Micropac但不包括Excelitas），公司管理层预计2025年第一季度的GAAP每股稀释收益将在3.90至4.04美元之间，全年GAAP每股稀释收益将在17.70至18.20美元之间。此外，管理层预计2025年第一季度的非GAAP每股稀释收益将在4.80至4.90美元之间，全年非GAAP每股稀释收益将在21.10至21.50美元之间。非GAAP展望排除了收购的无形资产摊销以及收购和整合成本。

媒体会摘要

在1月21号的媒体会上，公司副董事长Jason Van Wees、执行董事长Robert Marabian、CEO Edwin Rox，President兼COO George Bob，CFO Steve Blackwood等人表达了以下几方面重要内容。

  财务表现：

• Teledyne 2024年第四季度销售额同比增长5.4%，创下历史新高。

• 非GAAP每股收益和营业利润率均创下新纪录。

• 自由现金流创下新高，尽管投资了约11亿美元的资本。

• 成功完成了Mirapak的收购，预计Exelotas交易将在2025年第一季度完成。

• 预计2025年销售额将增长约4%，非GAAP每股收益将增长约8%。

  业务表现：

• 数字成像部门：      销售增长2.5%，其中FLIR的红外成像和无人机系统表现强劲。尽管机器视觉市场有所下降，但整体销售创下新高。

• 仪器仪表部门：      销售增长10.1%，海洋仪器需求强劲，环境和电子测试测量系统也有所增长，营业利润率创纪录。

• 航空航天与国防电子部门：      销售增长6.8%，国防电子产品增长显著。

• 工程系统部门：      销售增长11%，但因成本估算增加，营业利润有所下降。

  资本配置和收购：

• 在2024年，Teledyne采用审慎灵活的资本部署策略，进行股票回购和并购。

• 2024年自由现金流为11亿美元，资产负债表稳健，计划继续保持资本纪律。

• 完成了MicroPact和Exelitas的收购。

  展望和预测：

• 预计2025年第一季度GAAP每股收益将在3.90美元至4.04美元之间，全年非GAAP每股收益将在20.10美元至21.50美元之间。

• 预计2025年各业务板块将实现有机增长，整体增长约为3.2%。

• 预计国防业务和短周期商业业务将继续表现强劲，尽管美元强势可能对一些业务产生负面影响。

  问答环节：

• 订单趋势： Teledyne对订单趋势持乐观态度，特别是国防业务和短周期商业业务的增长。对于机器视觉和其他仪器业务，尽管外汇波动影响较大，但整体复苏态势良好。

• FLIR和数字成像展望：      FLIR的防务业务预计将继续增长，数字成像业务的增长将主要来自于收购及有机增长。

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  附件：

• Teledyne Technologies 2024年第四季度财报电话会议.docx

• Teledyne January 2025 Investor Presentation.pdf