禾信第三季度出现滑铁卢，营收有异常拐点

禾信仪器(688622.SH)公布2022年第三季度报告，报告期营业收入4150.33万元，同比下降63.13%(调整后)；归属于上市公司股东的净利润为-2683.22万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3615.99万元；基本每股收益为-0.38元。

一、第三季度营收惨淡

1、三季度单季营收居然环比下降约35%，不如二季度，比一季度还低。这是比较反常的，营收有异常拐点。三季度上海解封，正常情况应该比二季度高。

2、合同负债（在手订单）同比去年三季度下滑近50%。存货同比去年三季度下滑约21%。说明公司产品销售受阻，控制备货。

3、从营收上看（当期营收+在手订单+主动备货）成长受挫。

禾信仪器第三季度业绩由盈转亏。营业成本控制得不好。对比三季度和一季度，当季营收少了成本还高了，可能受到人民币贬值影响，部分进口部件有成本上升，百分百国产化没有实现。暂将受汇率持续影响。销售费用居高不下。大量招人并开分公司进行经营，没有体现到订单的增长上。属于逆经济环境遇疫情反复的扩张，扩张付出的代价令人遗憾。希望公司加强销售业绩考核。研发费用增长较快。加强研发没有错。研发对营收的贡献还未显现。特别是医药生物方向。目前调整核心技术人员就是加强这方面，效果有待观察。

二、第三季度事件

1、创投减持。公司盘子比较小，一直盈利能力没有起来，还处于种子期，现在就减持退出孵化，对国有创投来说一般没有必要。

2、转债融资。公司到处投资，多地项目一起上，资金缺口大，现金流吃紧。目前出现这种业绩，遇到这种市场环境，没有较高的利率或者较低的转股价格是不可能成功发行的。这对近期股价是不利的。

3、行业轮动。四季度国家提出贴息贷款减税优惠，鼓励企业等设备购置和更新改造，年底前完成，两年内贴息。主要以机电类为主，分到质谱仪有多少并不明确。企业类买昂贵仪器逆势扩张毕竟是少数，医院类禾信的液质三重四极杆没有医疗器械证只能干瞪眼。