透景生命：肿瘤和HPV检测的优秀IVD企业

　　公司主要从事体外诊断产品的研发、生产和销售，主导产品包括肿瘤标志物体外诊断产品和人乳头瘤病毒（ HPV）检测系列产品。 公司综合运用高通量流式荧光技术、化学发光免疫分析技术、多重多色荧光PCR技术等多个技术平台开发诊断试剂，形成了“以肿瘤全病程临床检测产品为主，其他领域检测产品为辅”的丰富的产品线。 公司产品销售覆盖国内30个省市近460家医疗机构， 其中医院客户366家，三级以上医院318家，占医院客户比例达到86.88%。

　　盈利预测

　　我们预计 2017-2019 年归于母公司净利润增速 29.37%、 30.31%和30.89%，相应的稀释后每股收益为 2.11 元、 2.75 元和 3.60 元。

　　公司估值

　　考虑到公司的业务结构及市场竞争状况，我们认为给予公司 17年每股收益 35 倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为 20%的公司合理估值区间为 67.07-80.49 元，相对于 2016年的静态市盈率（发行后摊薄）为 41.16-49.40 倍。

　　定价结论

　　预计募集资金总额 54,150.00 万元，计划发行股份不超过 1,500 万股， 对应每股发行价为 36.10 元， 对应 15、 16 年 PE 为 32.93、 22.16。