中美贸易摩擦对国内化工行业影响有限

　　北京时间4月4日凌晨，美国贸易代表处(USTR)宣布将对具体1333个产品品类清单加征25%的关税，涉及约500亿美元。当天下午，国务院关税税则委员会相应决定对原产于美国的大豆等农产品、汽车、化工品、飞机等106项进口商品对等采取加征25%关税，涉及金额约500亿美元。4月5日，特朗普总统再度发表声明，指示贸易代表考虑在301调查机制下进一步针对规模高达1000亿美元的中国进口商品实施关税是否恰当。

　　此前，美国从中国进口的商品中涉及301调查的化工品金额为7亿美元，而美国对中国出口商品中涉及中国反制措施的化工、塑料和橡胶制品金额为56亿美元。

　　评论液化丙烷贸易结构或将改变，加税或增加下游企业生产成本。国内丙烷需求旺盛，进口依存度91%，美国为丙烷最大进口国，对美资源进口依存度23%，若对美国丙烷正式加税，则美国资源对华出口受限，中东丙烷进口量或将增大，供应的短期收窄将大概率抬升丙烷价格。但国内部分对美国丙烷进口量较大的公司因采购渠道多样，可以通过改换其他地区采购抵消加税影响。

　　利好国内部分塑料原料。根据卓创统计，2017年PVC进口依存度仅4.9%，PC进口依存度80%，对美资源的进口依存度分别为2%、6%，占比较小，但长远来看对我国PVC/PC行业发展有益，尤其利好国内近年新增的PC产能消化。

　　对聚醚、环氧树脂、丙烯腈等影响有限。因聚醚、环氧树脂、丙烯腈等进口自美国的货源占国内总体表观消费量3%左右，依存度较低；同时美国未来部分产能将向中东地区转移，贸易结构改变，受关税影响较小。

　　中国化工品全球化布局，减弱对美国出口的依赖。若贸易摩擦进一步升级，短期或将影响对美出口占比较多的行业，例如轮胎、MDI、玻纤等，但由于万华、巨石等均在美国设立工厂，因此影响有限。通过中国化工企业多年的发展以及对抗贸易风险的经验积累，优秀的化工龙头已经全球化布局，同时在部分领域的市场占有率及成本优势已经使其具备实力对抗可能发生的贸易摩擦。