华测检测(300012)：3Q净利同比预增65％至95％持续超预期

 18Q3 业绩超预期，利润向上拐点持续验证

  10 月14 日公司公告18 三季度业绩预告，预计18Q1-Q3 归母净利1.5 亿-1.7 亿元（同比+50%至+68%），预计18Q1-Q3 扣非归母净利1.1 亿-1.3亿元（同比大增41%-64%）；18Q3 归母净利润9676 万元-1.2 亿元（同比大增65 %-95%），18Q3 扣非归母净利8710 万-1.05 亿元（同比大增61%-95%）。业绩表现超预期。我们认为，公司网点布局高投入期已过，18 年精细化管理成效初显，我们年初提出的18 利润率拐点正在持续验证，维持2018-2020 年EPS 0.16/0.26/0.34 元的盈利预测，维持给予公司18年40-42x P/E，维持目标价6.40-6.72 元，维持“买入”。

   精细化管理成效初显，业绩表现持续超预期

   公司18 三季报业绩表现超预期主要系：1）公司的环境、食品、汽车检测业务继续保持较快增长；2）前期规模扩张对业绩有一定影响，2018 年公司调整扩张节奏，推行精细化管理，将提高经营效益放在首位；3）预计18Q1-Q3 非经常性损益约4030 万元，主要系理财收益及政府补助的影响（上年同期非经常性损益为2208 万元）。我们认为，公司加大产品线利润考核，控制资本开支，缩减亏损线规模的战略正在稳步推进，精细化管理成效初显，在做好已有产品线管控的同时寻求全球检测网点的扩张及优质客户的获取，公司正步入快速成长通道。