因美纳公布2025财年Q3业绩，表现超出预期

　　10月30日，Illumina(纳斯达克代码：ILMN)正式发布 2025 财年第三季度财务报告。报告显示，公司当期营收为10.8亿美元，与2024年同期相比，按报告基准及固定汇率计算均基本持平。第三季度GAAP运营利润率为21.0%，非GAAP运营利润率为24.5%。GAAP摊薄后每股收益为0.98美元，非GAAP摊薄后每股收益为1.34美元。

　　临床市场的强劲增长成为拉动业绩的关键力量，而NovaSeq X则是业绩的核心。第三季度季度NovaSeq X完成 55 台设备安装，目前已有 75% 的高通量测序量和 51% 的高通量收入迁移至该平台。公司同时上调全年业绩预期，释放出业务复苏的积极信号。

　　从区域来看，2025Q3依然以美洲区遥遥领先，营收达到6.23亿美元，同比增长2.3%，环比增长6.3%。欧洲区营收3.09亿美元，同比增长6.3%，但是环比持平。AMEA营收1.11亿美元，同比增长5.7%，环比增长11.0%。

中国市场方面，Illumina中国区期内营收5200万美元，同比下滑30.7%，环比下滑17.5%。其中仪器业务下降约54%，原因是仪器出口到中国受到限制。公司已获得批准，可以在中国本地生产部分仪器，为部分OEM合作伙伴供应特定仪器，使得实际业绩优于前期3500万至4500万美元的预期，管理层因此将全年大中华区营收预期上调2000万美元至2.2亿美元。不过公司也明确表示，目前尚未与监管层达成长期运营解决方案，中国市场的政策不确定性仍将持续，短期内将采取季度性动态调整策略应对市场变化。

　　排除中国区市场，公司营收同比增长2%，其中测序试剂耗材营收达到7.07亿美元，仪器设备营收1.04亿美元。这一增长主要得益于临床市场的强劲表现。其中测序耗材在临床领域排除中国市场后营收实现两位数增长，主要得益于全面基因组分析(CGP)应用的进一步普及，以及微小残留病灶(MRD)检测等测序密集型应用需求的上升。在研究和应用领域，排除中国市场后耗材销售额下降高个位数，原因包括资金不确定性持续，以及与NovaSeq X平台过渡相关的定价动态影响。

　　不过 Illumina 仍面临多重短期挑战。地缘政治层面，中国市场的出口限制尚未完全解除，长期运营方案的缺失可能影响区域业务恢复节奏；科研领域则受资金紧张影响，期内排除中国后的科研及应用类耗材销售同比下滑高个位数，尽管 NovaSeq X 过渡缓解了定价压力，但市场复苏仍需观察。

　　展望 2026 年，Illumina 管理层表示，将延续三大发展主线：临床领域继续依托 NovaSeq X 平台推动 volume 增长，科研市场预计维持与 2025 年下半年相近的平稳态势，多组学产品(包括单细胞测序、空间转录组及蛋白质组学)将逐步开始贡献收入。公司计划在2025年第四季度财报中披露详细的2026年业绩指引。目前来看，临床业务的持续增长与技术转型的有序推进，为公司长期发展提供了重要支撑。