国内经济恢复向好，货币政策打出组合拳

中国人民银行货币政策委员会召开了2023年第一季度（总第100次）例会。会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，推动经济运行整体好转。稳健的货币政策精准有力，保持连续性、稳定性、可持续性，科学管理市场预期，切实服务实体经济，有效防控金融风险。贷款市场报价利率改革红利持续释放，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，贷款利率明显下降，人民币汇率双向浮动、弹性增强，在合理均衡水平上保持基本稳定，发挥了宏观经济稳定器功能。

多位业内人士表示，对于经济形势的判断，会议传递出“外部仍严峻，国内恢复向好”的鲜明信号，货币政策也因此有调整取向，但整体上仍将延续稳增长基调。接下来，货币政策将以结构性政策工具为主要发力点，并更强调打好组合拳，找准扩大有效需求和优化供给的有机结合点，切实推进经济高质量发展。

此次会议表示，要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持。

“这次会议提出国内经济仍处于恢复初期，依然需要货币适度宽松为经济保驾护航，因此继续强调货币政策‘保持流动性合理充裕’，为经济恢复提供适宜环境。”财信研究院副院长伍超明表示，此次会议提出的“保持信贷合理增长、节奏平稳”，与去年四季度例会“保持信贷总量有效增长”的提法相比，对于未来信贷增长的态度明显更为克制，更讲求节奏平稳。这主要源于今年一季度国内信贷持续强劲增长，累计同比多增2.27万亿元，3月末社会融资规模、M2增速分别达到10％、12.7％，大幅高于同期5％左右的名义GDP增速水平。因此在经济恢复途中，为遵循“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”目标，不大水漫灌，国内信贷投放或边际有所放缓，货币总量宽松力度总体收敛。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，本次会议重申要“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。这意味着货币政策整体上延续稳增长基调，主要目标是推动经济增速较快回升。在信贷政策方面，考虑到一季度信贷投放靠前发力特征明显，本次会议明确“保持信贷合理增长、节奏平稳”，而上季度则是“保持信贷总量有效增长”。因此，着眼于推动经济较快回升，二季度信贷仍将延续同比多增，这是当前扩大内需、支持实体经济最重要的举措。

对于此次会议提出的结构性货币政策要坚持“聚焦重点、合理适度、有进有退”，伍超明认为，与去年四季度例会“要继续做好‘加法’”的提法相比，此次会议传递出货币政策力度边际收敛的信号较为明显。他表示，随着经济持续恢复，结构性货币政策将主要聚焦加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，其他领域的结构性货币政策在到期后或将有序退出。

另外，此次会议还明确，要坚持“两个毫不动摇”，打好宏观政策、扩大需求、改革创新和防范化解风险组合拳，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，进一步加强部门间政策协调，充分发挥货币信贷政策效能，兼顾好内部均衡和外部均衡，统筹金融支持实体经济与防风险，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。