收购或研发――顶级生命科学仪器公司增长策略探析

　   近年来，领先的仪器生产商们纷纷通过收购获得了收入的大幅增长。在2010年,许多仪器生产商都扭转了之前的下降趋势，取得了不错的收入。但是我们也不能忽视有机增长对于公司发展的影响。【注：有机增长（Organic Growth），是指公司依托现有资源和业务，通过提高产品质量、销量与服务水平，拓展客户以及扩大市场份额，推进创新与提高生产效率等途径，而获得的销售收入及利润的自然增长。】

　　PhRMA and Burrill 2011年3月发布的一项研究结果显示：“2010年，生物制药公司在研发方面的投入增长了15亿美元，增幅为2.3%，达到了历史最高值674亿美元。预计这个数值明年将会下降，一些大的药物研发公司已经宣布说要削减研发方面的投资预算。”

　　目前，生命科学仪器公司可以说已经做好在面对新一轮投资低谷的情况下，继续保持业务增长的准备。他们成功的将有效收购与有机增长相结合以获得业务增长。Chemical & Engineering News 通过对前25名仪器生产商的调查显示：2009年，仪器生产商们经历了销售额下降的挣扎期。这些公司2010年的收入出现了回升，和2009年相比，仪器销售总额上升了14%，达到了245亿美元。除了广阔市场的复苏，一些新兴增长国家对于购买和更换新仪器的需求也为这一增长创造了条件。

　　Harvard Bioscience公司总裁David Green在2007年美国Growth Capital Emerging Growth Conference上表示：“对于生命科学仪器公司来说，一个最基本的挑战是如何通过适度的有机增长来获得每股股票的丰厚收益。”

　　Green表示现在他仍然保持同样的看法，“2011年的状况和2007年并没有本质上的区别。生命科学仪器行业，除去测序业务，其有机增长的平均值大概在在3-6%。没有公司可以在每股利润3-6%的情况下生存下来，因而几乎毫无例外的各大公司都会通过收购获得更快的增长。”

　　Green表示他的公司事实上在金融危机期间依然保持了增长。他们采取了一种综合性的策略：一方面增加销售人员和推出新产品促进有机增长、另一方面提高管理能力、同时还进行和公司已有产品互补的收购。就在7月1日，公司报告说已经收购CMA Microdialysis公司的临床前业务单元，这和Harvard Bioscience公司的神经科学应用业务互补。Green先生强调说：“提升管理能力至关重要，特别是在收购中需要的管理能力。”

　　2010年收入最高的3家生命科学仪器公司分别是：安捷伦，Life Technologies，赛默飞世尔科技，随后是丹纳赫、岛津。通过以15亿美元收购瓦里安，安捷伦的收入从第3名上升到了第1名。而在2008年底由Applied Biosystems和Invitrogen合并成立的Life Technologies公司2010年的收入下滑到了第2名。赛默飞世尔科技从第2名下降到了第3名，其收入稍微领先于丹纳赫。

　　自从2006年和Fisher Scientific合并后，赛默飞世尔科技已在全球范围内完成了大约20亿美元的40多起并购。在2010年第三季度，赛默飞世尔科技又增加了其营收总额的2.7%用于研发。

　　Life Technologies也在同时通过创新和收购保持增长。它最近的一起收购是2010年以3.75亿美元收购Ion Torrent。而在研发方面的投入促使了它在2010年几款新产品的发布。Life Technologies报告说其在2010年的总体有机增长率达到了7%。

　　根据Instrument Business Outlook报告显示，安捷伦生命科学部门2009财年的收入增长了35%，包括收购瓦里安获得的收入，其中有机增长达17%。安捷伦的研发投入在2009年为6.42亿美元，下滑了9%。安捷伦CEO William Sullivan解释说：“这种下滑主要是由于人工成本的原因。”

　　Sullivan表示：“安捷伦一直保持对于内部研发项目的支持，比如质谱仪、DNA芯片及食品安全检测仪等。安捷伦的研发投入已连续3年超过了销售额的12%。”

　　去年，布鲁克通过进军新的领域，销售额上升了18%，达到13亿美元。它的仪器销售收入促使其总收入上升到了第7位，位于PerkinElmer之前。布鲁克表示如果没有收购，公司的销售额也会上升12%，预计2011年公司销售额将达到16亿美元。其发展目标是2014年销售额达到20亿美元。

　　布鲁克的营销主管Thorsten Thiel表示：“有机增长绝对是公司发展的关键因素，它是不会被仅仅依靠收购获得增长所取代的。布鲁克保持的战略是只收购哪些技术或产品和公司已有产品紧密相关的公司。”例如，它通过收购红外气体技术公司Sigma ElectroOptics来扩展它的检测业务;收购Michrom Bioresources公司，获取其液相色谱业务，从而实现和布鲁克的质谱业务的有效互补。

　　Caliper Technologies公司通过聚焦于一系列新型ZL技术的研发，实现它的高速有机增长。Caliper Technologies 的CEO Kevin Hrusovsky 表示：“自从2003年，和Zymark公司合并后，我们每年的增长率在22%，其中80%来自收购增长，20%来自有机增长。”

　　他表示公司依然保持有机增长的承诺。“今年年初至今，我们的收入增长了26%。这主要是由于我们在研发方面的投入，我们将销售额的15%用于研发。在过去的两年中，公司的收购增长和有机增长率基本持平。”

　　他进一步解释说：“Caliper Technologies会优先考虑研发投入，我们会瞄准那些具有很好的市场前景的新产品。我们关注的是基础技术是否是ZL保护的，以及工艺化、商业化成功的可能性。我们主要投资的技术领域包括新一代基因测序、分子诊断、同源诊断、成像技术以及干细胞研究。”

　　Illumina公司表示其 2010年的增长策略包括2009年在研发投入方面10%的增长。此外，公司依然会保持强健的策略性收购。2011年1月，Illumina收购了Epicentre生物技术公司，扩充其样品制备产品线。

　　Illumina公司2010年第三季度的收入增长了50%，这主要是由于在测序方面高达70%的跳跃式增长，以及耗材销售的强力拉升。Illumina在过去的四个季度中，三次打破的华尔街分析家们的预测。分析家们预测2012年，Illumina的股票每股将达1.95美元，同2011年相比将上涨29%。

　　生命科学仪器公司经历了制药公司研发投入缩减的考验，他们通过合适的方式将策略性收购与有机增长相结合。几乎毫无例外的，他们都获得了稳定的增长，扭亏为盈，销售额在2010年实现了回升。

　   同时，近几年的经济衰退也使得投资机构在许多领域的投资热情趋于缓和，但他们却加大了对于药物研发公司的高风险投资，这种转变也使得生物科学仪器公司获得了相对稳定的增长。