消费旺季成泡影塑料积重难返

　　现货市场供需矛盾依然存在

　　十一长假期间，原油振荡修复后继续下挫，原油指数从月初95美元直线跌至84美元附近，受此影响，国内塑料跟随回落，10月10日盘中跌停，随后市场进入振荡修复状态，主力合约1501在9500—9700元/吨波动。今年“金九银十”消费旺季再度成为泡影，下游需求平淡，商家态度悲观，若后期需求没有有效回升，塑料弱势格局仍将延续。

　　上游成本支撑弱化

　　从全球供需格局来看，今年原油持续处于供大于求的状态，后市看，OPEC产油国原油供给量或缓慢增加，北美页岩气产量亦在稳步上升，而中国进口原油数量有下滑趋势，全球原油供需矛盾加剧，美国库存水平持续下降在一定程度上缓和这一矛盾，但整体供大于求的现状依然存在。

　　此外，地缘政治此起彼伏对原油短期走势构成提振，但对原油长期趋势影响较弱。从市场人气看，三季度基金净持仓持续减少，尤其是9月非商业多头大幅减持，基金净多头寸加速下降，市场多头人气锐减，基金净持仓持续减少令原油后市承压。

　　原油后期将维持振荡偏弱格局，而这种弱势格局的转变主要依赖于全球经济复苏下的经济刺激。原油后期振荡下行的“慢熊”格局将延续较长时间，在这个过程中，将完成全球化的新旧能源格局的重新划分，原油价格重心或进一步下移。

　　PE供需矛盾依然存在

　　PE市场供需矛盾依然存在。一方面，9月聚乙烯市场产量小幅增加，且煤制烯烃产能上线，对市场冲击明显，下游库存亦是小幅增加，另一方面，9月检修装置较多，10月很多装置重新开工，且10月底有60万吨煤制烯烃上线，供给将进一步释放，同时，目前低价位厂家仍有挺价意愿，整体看，市场供应仍将宽裕，而厂家挺价或限制下行的跌幅和速度。

　　期现价差拉大

　　塑料前半年上涨的主要原因之一就是石化厂家挺价。由于上游原油相对坚挺，在成本支撑下，虽然下游需求不振，但石化厂家限制货源流通速度，力挺价格，期现价格一度扩大，5月中旬期价贴水接近1000点，但随着期货价格跟涨，价差逐步缩小，直至7月初，期现价差不到50点，厂家挺价下的上涨动能逐渐衰减，期货价格大幅走低，现货价格虽有下调，但跌幅远小于期货，导致期现再度拉大，10月出厂价格继续回落，但期货市场跌幅更大，10月中旬期现贴水再度接近1000点。后期石化厂家挺价与供给增加的博弈程度将是影响价格的主要因素之一，在目前的高贴水背景下，石化厂家仍有一定挺价意愿，这将在一定程度上限制期货的下行速度。

　　目前煤制PE的利润维持在5000元/吨左右，而原油制PE利润稍有好转，在1500元/吨左右。如果后期煤制烯烃大量释放产能，对市场将带来较大冲击。

　　所以，在金融市场氛围偏空的影响下，油价后市振荡偏弱概率较大，现货市场供需矛盾依旧，将拖累连塑继续下滑。从技术层面看，连塑急速下挫后，或有振荡修复需求，建议保持振荡偏空思维，以滚动操作为主。若下游需求、原油趋势等主导因素短期发生重大变化，应立即离场，重新对行情进行评估。