聚光科技定增计划失效扩张致现金流承压

聚光科技（杭州）股份有限公司（以下简称“聚光科技”，300203.SZ）运作两年之久的非公开发行股票计划最终以失效告终。

2月12日，聚光科技发布公告表示，已经通过证监会审核的非公开发行计划由于未能在限定时期内完成发行股票事宜而自动失效。据聚光科技内部人士向《中国经营报》记者透露：“定增失败主要是由于出资方迟迟没有动静，最终由于到了六个月的时间限制而失效。”

原定用于补充现金流的7.33亿元定增资金未能到账让聚光科技的现金流承压。此外，根据聚光科技公告，由于物联网基地落成以及银行贷款利息增加直接导致了财务费用的增加，也在一定程度上影响了聚光科技2017年的业绩表现。

定增计划两度泡汤

根据聚光科技的公告，该公司3000万股非公开发行股票计划由于未能在中国证监会核准发行之日起6个月内完成非公开发行股票事宜，因此中国证监会关于该公司本次非公开发行股票的批复到期自动失效。

对此，上述聚光科技的内部人士向记者透露：“原本这笔钱是要用来补充流动资金的。定增计划没能完成我们也感到很无奈，出资方那边迟迟没有动静，我们也就只能等着，这个时候我们是很被动的。”

记者了解到，聚光科技此次定增计划最早要追溯到2015年。2015年8月12日，聚光科技发布公告，公司拟以28.20 元/股的发行价向李凯、姚尧土、创毅无限拟设立的有限合伙企业非公开发行5000万股，计划募资金额14.08亿元，定增资金将用于补充流动资金和收购上海安谱实验科技股份有限公司（以下简称“上海安谱”）55.58%的股权。

事实上，聚光科技的定增对象属于公司实际控制人家族成员。李凯为王健的母亲，姚尧土则是姚纳新的父亲，而王健及姚纳新则是聚光科技的实际控制人。然而，在这样的条件下，聚光科技的定增计划最终并没能完成。

2016年8月29日，聚光科技发布公告称：由于2015年第二次临时股东大会授权董事会全权办理与本次非公开发行A股股票有关的事宜，该授权自股东大会审议通过之日起12个月内有效。截至2016 年8月26日，该授权已到期。经审慎决策，并与认购方、保荐机构等协商沟通，公司决定终止2015年度非公开发行股票事项。

聚光科技在14.08亿元定增计划终止当天再一次发起了新一轮的定增计划。2016年8月30日，聚光科技发布公告：公司拟以24.45 元/股的价格向李凯、姚尧土非公开发行3000万股募资金额不超过7.33亿元，定增资金将全部用于补充公司的流动资金。

2017年8月29日，中国证监会批准了聚光科技重新调整后的定增计划。然而，6个月后，该定增计划再次由于过期失效而终止。

频繁并购扩张

历经两年多时间的定增计划以失败告终。

对于此次定增计划，一位聚光科技的内部人士告诉记者：“这次定增是在上一次定增的基础上进行修改后重新提交的。上一次定增募集资金是出于收购上海安谱的考虑，但是当时没能批下来，我们这边还是自筹资金完成了对这家公司的收购。在这次提交定增计划的时候也就没有再提这个事。”

这也让聚光科技在财务方面承受了更大的压力。根据2017年中报数据显示，聚光科技负债率已经达到52.77%。而根据聚光科技2016年8月30日发布的《非公开发行A股股票募集资金运用可行性分析报告》（以下简称“分析报告”）中数据显示，2014年该公司负债率仅为27.45%。与此同时，公司的流动比率和速动比率也呈现出连年下降的趋势，这在一定程度上说明了聚光科技的偿债能力。

此外，根据聚光科技2017年中报数据显示，其经营活动产生的现金流净额为-3.51亿元，相较上年同期增加28.55%，投资活动产生现金流净额为-1.74亿元，相较上年同期减少54.13%，筹资活动产生现金流净额1.45亿元，相较上年同期减少69.3%。

分析报告中也提到了定增的主要目的就是补充流动资金，改善公司负债结构：公司利用本次非公开发行的募集资金补充流动资金，能够有效降低公司资产负债率，有利于改善公司资本结构，缓解公司偿债压力、进一步提高公司偿债能力和盈利能力，增强财务稳健性和防范财务风险。据上述聚光科技内部人士透露：“我们的现金流状况确实存在一定的压力，负债增加了公司的成本。但是从目前公司发展状况来看是没有问题的。”

据聚光科技官网显示，该公司是一家专门从事环境与安全分析检测仪器生产与系统解决方案的企业，于2011年4月上市。翻看聚光科技的发展史不难发现，这家由归国留学人员创办的高新技术企业自2007以来通过多次并购最终达到了现在的规模。比如，在2007年，聚光科技收购北京摩威泰迪科技有限公司；2009年收购杭州大地安科环境仪器有限公司100%股权；2011年收购北京吉天仪器有限公司；2012年收购荷兰BB公司75%股权；2013年收购深圳市东深电子；2014年收购武汉中红检测科技、宁波大通永维机电工程；2015年收购北京鑫佰利科技发展有限公司、重庆三峡环保（集团）有限公司以及上海安谱。

根据聚光科技公告显示，在完成了一系列收购之后，聚光科技总资产达到54.66亿元。随着聚光科技经营规模的逐渐扩大，负债规模也随之扩大。

上述聚光科技内部人士表示：“公司自上市以来几乎没有完成过募资，融资渠道公司主要是通过银行贷款。贷款产生的利息对公司的财务费用支出会产生影响。但是从我们收购的企业发展状况来看，这样的支出还是值得的。”

财务费用影响业绩？

2月12日，聚光科技发布了2017年业绩快报。业绩预告中提道：“报告期内公司实现营业总收入为 29.6亿元，比去年同期增长26.20%；归属于上市公司股东的净利润为 4.4亿元，比去年同期增长 11.36%。因公司物联网产业基地投入使用，受项目贷款停止资本化以及流动资金贷款利息增加影响，财务费用增加较快。”

记者了解到，聚光科技建设的物联网基地位于杭州市滨江区。2011年，聚光科技以1940万元的价格受让了园区内60.59亩土地用于建设物联网产业基地。原定4年后投入使用。最终经过六年半建设落成，投入资金也由计划之初的5亿元增长至8亿元。

据聚光科技内部人士透露：“物联网基地建设全部由企业自有资金及银行贷款筹集建设。当初杭州市政府给我们这块地的价格还是很优惠的，基地于2017年年底投入使用，目前是公司总部所在地。在此之前建设费用是通过在建项目转换为固定资产。目前项目已经投入使用，这样产生的费用就计算到财务费用中，因此导致财务费用增加。”

至于流动贷款利息增加真正对利润造成的影响有多大，则只能等4月底发布的公司年报。记者查阅该公司2017年半年报时发现，截至2017年6月30日，聚光科技产生财务费用共计2780.9万元，同比增长173.85%，财物费用的增加主要系借款利息增加所致。而2017年上半年聚光科技共计实现净利润1.01亿元。财务费用对净利润的影响超过20%。

此外，记者翻看聚光科技公告时发现，聚光科技实际控制人王健名下的浙江睿洋科技有限公司、姚纳新名下的浙江普渡科技有限公司频繁的进行股权质押。记者了解到，上市公司频繁的进行股权质押主要出于缓解资金压力的目的。短期高比例股权质押融资通常被上市公司用于补充流动资金。但是频繁的股权质押同样会加大上市公司的债务压力，直接影响到上市公司的财务健康。对此，聚光科技内部人士则表示：“这种质押主要是大股东自己的行为，对上市公司来说并没有得到什么好处。”