苏试试验：试验服务收入驱动营收大增未来增长可期

　　苏试试验发布2015年中报，公司营业收入1.35亿元，同比增加15.95%，实现归属于上市公司股东的净利润为1693.72万元，同比增长14.57%。

　　主要观点

　　1.试验服务收入大增驱动主营收入增长，“双轮驱动”战略成绩斐然公司上半年实现主营业务收入1.29亿元，同比增长15.28%，其中试验设备销售收入为8410.74万元，同比增长9.87%，试验服务收入为4480.29万元，同比增长27.02%。试验服务收入是驱动公司主营业务收入增长的主要因素。公司试验设备和试验服务业务“双轮驱动”的战略取得初步成效；

　　毛利率方面公司两大主营业务试验设备销售和试验服务同比分别下降3.58和1.76个百分点，主要是市场竞争加剧所致；。

　　公司上半年三费情况基本保持稳定。

　　2.受益于国家高端装备制造业扶持，下游需求迎来“黄金十年”。

　　公司的主营业务振动试验设备研制及环境与可靠性试验服务，对于新产品研发、生产及提高产品质量可靠性具有重要作用。下游客户涵盖航空航天、舰船、汽车、电子电器、轨道交通、石油开采等众多行业，加之国家发布“中国制造2025”战略，预计未来十年，我国制造业将实现快速创新转型发展，各行业对环境与可靠性试验设备及服务的需求将保持持续快速增长。

　　3.公司战略明晰，募投项目建成将全面提升公司研发生产能力。

　　公司大力实施从制造业向制造服务业转型战略，加快产品创新，同时全面向全球化、国际化转型。公司上半年扩建、新建多座产品研发实验室，增强产品研发能力；新产品多环境综合试验系统及液压振动试验系统投入小批量生产，此外产品在国际销售市场也取得了较大突破。

　　未来几年，随着公司募投项目“振动试验设备技改扩产项目”的建成，公司的试验设备制造及研发能力将得到全面提升，公司实验室网络进一步扩建，将拓展公司试验能力和试验范围，推动公司试验服务业务的高速成长，助力公司保持行业内的领先地位和竞争优势。

　　4.盈利预测。

　　预计2015-16年公司EPS为0.81、0.94元，对应PE分别为72倍、62倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示。

　　新产品研发失败风险