11月15日！北交所明确开市时间，基础制度出炉

　　10月30日，北京证券交易所正式发布上市与审核4件基本业务规则及6件配套细则和指引，并指出上述业务规则将自11月15日起施行。行业普遍推断，根据这一业务规则，基本明确北交所将于11月15日（周一）左右开市。随着日后技术通关安排和北交所会员、交易规则的明确，具体开市时间将最终确定，届时超69家新三板精选层公司将全部平移进入北交所。

　　增量研究院院长张奥平认为，北交所从提出设立到预计开市仅用75天，“北交所速度”的背后，充分体现出了中国特色资本市场此轮注册制改革的全面性与效率，以及支持中小企业创新发展的急迫性。

　　北交所基本业务规则及细则出炉

　　证监会10月30日晚间也发布了北京证券交易所发行上市、再融资、持续监管三件规章以及相关的十一件规范性文件；同时，为做好制度衔接，进一步丰富全国股转系统融资工具，配套修改了非上市公众公司监管两件规章，制定了挂牌公司定向发行可转债两件内容与格式准则。

　　公开发行并上市方面，根据证监会要求，北交所发行主体为在新三板挂牌满12个月的创新层公司。北交所在业务规则中表示，将总体平移新三板精选层关于盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等晋层标准作为上市条件，保持包容性和精准性。

　　同时，发行承销制度保留询价、直接定价等多样化发行定价方式；同时对余股配售进行优化调整，由“按时间优先”调整为“按申购数量优先，数量相同的时间优先”，缓解投资者集中申购压力；强化报价行为监管，维护发行市场秩序。

　　证监会10月30日发布北京证券交易所主要制度规则。

　　上市公司持续监管方面，北交所发布的制度要求不再实行主办券商制度，由保荐机构履行规定期限的持续督导。相较于此前的征求意见稿，《上市规则》还明确了上市负面清单中未按期披露定期报告的影响期要求，即申报前36个月内未按规定披露年度报告、中期报告的，不得在北交所发行上市。同时进一步压实保荐机构责任，适当延长保荐机构持续督导期，发行上市和再融资的持续督导期延长至3年和2年。

　　10月30日，证监会还发布了《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》（征求意见稿），向社会公开征求意见，征求意见稿中明确了上市时间计算，提出了北交所上市公司申请转板，应当已在北交所上市满一年，其在精选层挂牌时间和北交所上市时间可合并计算等内容。

　　“预备队”不断壮大

　　目前，已在新三板挂牌精选层的公司合计68家，根据安排，广脉科技将于11月3日挂牌精选层，这69家公司将有望成为北交所首批上市公司。

　　目前精选层公司涉及机械设备、信息技术、医药、新材料等行业。从今年三季报来看，已挂牌的68家精选层公司三季度业绩整体表现良好，66家公司实现盈利，其中45家归母净利润在3000万元以上，占比为68.18%；8家归母净利润超过1亿元。

　　此外，还有恒合股份等13只精选层新股正在排队“候场”，这些在北交所官宣设立后过会的企业，是正宗北交所的“预备队”。

　　受成立北交所消息刺激，精选层多股股价九月以来一路上扬。根据统计，9月1日至30日，66只精选层股票中有65股上涨，平均涨幅47%。其中，五新隧装、同辉信息等4只股票1个月内涨幅翻一倍以上；贝特瑞、华阳变速等21只股票涨幅在50%至100%之间。截至10月29日收盘，精选层市值排名第一的贝特瑞市值已超820亿元。

　　近两月来，贝特瑞股价一路上行。

　　数据显示，目前精选层股票平均市盈率长期为35倍左右，而创业板、科创板股票平均市盈率分别约为45倍、55倍。

　　张奥平指出，投资者需避免对北交所的三大误判：一是北交所行业定位不局限于“专精特新”，但行业有“红绿灯”；二是北交所并不是所有中小企业的机会，企业要具备充足的成长性；三是北交所虽定位于服务早期创新型中小企业，但不意味将都是小市值公司。

　　哪些人可以投资？

　　根据北交所9月17日下发的《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》，个人投资者参与北交所市场股票交易，须符合两个条件：一是申请权限开通前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；二是参与证券交易24个月以上。

　　投资者参与打新时，将分为网上打新和网下询价，所有北交所的投资者均可以参加网上打新。根据中国证券业协会近期发布的征求意见，在参加北交所网下询价时，有着1000万元的网下打新门槛，除券商、基金、信托、财务公司、保险、合格境外投资者等六类机构之外的其他机构投资者证券账户资产或其所管理的产品净资产应不低于1000万元；个人投资者的证券账户资产应不低于1000万元。

　　北交所开市后，精选层公司将平移至北交所。市场预计，投资者参与打新的收益将显著增长，投资者打新热情高涨，但中签率可能将出现下降态势。

　　张奥平表示，此前新三板市场主要是因投资者门槛过高，使得整个市场丧失了流动性。伴随着北交所投资者门槛的降低，市场资金端的逐步活跃，北交所丧失流动性的问题将得到根本性的解决。

　　10月9日，北京证券交易所已完成开市前的第二次全网测试。全市场98家证券公司、10家信息商、8家基金公司参加了本次全网测试，各项测试任务顺利完成。目前，各大券商已相继开通了北交所预约开户业务，不少券商支持7×24小时权限开通申请，为北交所做足开市前的最后准备。