最大环境检测龙头被中国并购第三方检测将发生巨变？

　　2016年6月6日全球最大的环境检测公司TestAmerica在其公司网站主页发布新闻，宣称将与中国公司苏交科实施并购，并购协议已于2016年6月1日签订，但最终交易的达成还需要得到相关监管部门的批准。

　　苏交科成立于1978年，公司主营业务为交通工程咨询与工程承包业务，主要提供交通项目前期咨询及科研，道路、桥梁、铁路与轨道交通、岩土与隧道工程、水运工程与市政工程的勘察、设计、咨询、试验检测、监理、相关技术服务，工程总承包及其他承包业务等服务，为交通工程提供综合解决方案。苏交科2012年在创业板上市，目前市值超过100亿人民币。

　　苏交科称，此举意在实现其全球化扩张的战略布局，同时吸收TestAmerica先进的环境检测技术和系统，另一方面苏交科也将帮助TestAmerica在美国发展的同时进军国际市场，特别是环境服务需求激增的包括中国在内的亚洲市场。

　　TestAmerica Laboratories Inc.（以下简称“TA”）是全美最大的环境检测公司，在全美有超过90个布点（实验室+服务中心），超过2000名员工。TA专注于为环境问题提供分析服务和解决方案，以全面的实验室测试能力、创新的技术和卓越的在线数据管理闻名。服务的客户包括国防部、能源部等政府部门及众多商业用户。经营范围：对各类物质——污染源、空气、饮用水、地下水、页岩气、工业卫生、戴奥幸、沉淀物、纸巾、PFAS、爆炸物、放射性化学物质、混合废弃物等进行专业的测试、分析和合规检测。

　　TA旗下有EMLAB P&K（一家室内空气质量检测龙头）以及METCO（专注于空气排放测试）。

　　分析实验室布点

　　发展历程

　　1986年 TestAmerica Testing Corporation在北卡罗来纳州的Asheville成立。经过12年的努力发展TA已经发展成为一家全美领先的环境检测企业。

　　1998年 TA收购了位于田纳西州Nashville的Specialized Assays，巩固了自身在环境检测行业的领先地位。

　　2002年TA公司收入超过6000万美元。

　　2003年是公司发展历程上的一个非常重要的里程碑。迈阿密的HIG资本在该年设立了TestAmerica Analytical Testing Corp.收购了TestAmerica Testing Corporation。产业和资本正式联姻，自此开始踏上了不断并购扩张的快速发展的征程。

　　2003年11月，TestAmerica Analytical Testing Corp.收购了EMLab，一家出色的真菌和细菌测试实验室。EMlab在该领域已经深耕30载，在室内空气质量行业颇有声望。在全美共有6家实验室。

　　2004年 TestAmerica Analytical Testing Corp.收购了Sequoia Laboratories集团，旗下包括6家公司，Sequoia Analytical Laboratory, Great Lakes Analytical, Del Mar Analytical, Star Analytical, North Creek Analytical, Oceanic Analytical， 后来这六家实验室合并成为了SEQ Corp.，成为了TestAmerica Analytical Testing Corp.的子公司。合并之前TA有超过20家布点，主要集中在美国东部、南部和中西部，Sequoia六家公司也有超过20家布点，主要集中在西部，合并后TA初步实现了全美覆盖。

　　2006年12月，HIG资本设立了TestAmerica Holdings,Inc.，从Severn Trent Plc.（一家英国的水务公司）手中收购Severn Trent Laboratorires（简称“STL”）。STL成立于1997年，成立后4年内快速并购了14家环境检测实验室。

　　STL在被TA收购之前，在全美共拥有32个实验室，16个服务中心和一套QED环境测试管理系统。业务涵盖二噁英检测、空气分析、室内空气质量、地下水、食物和消费用品测试。而TA之前专注于四个方向，一是分析测试，发现追踪油水废弃物和空气样品中有机和无机的污染物；二是03年收购EMLab，主要是霉菌、酵母、细菌、过敏原测试，三是工业气体排放测试，四是地质环境测试，对诸如军事基地、油站等场所进行油水泥的污染监控和补救。

　　TA和STL合并后在环境检测领域几乎实现了全项目和全地域覆盖，合并收入超过3.5亿美金，在全美拥有54家分析实验室和几十家服务中心以及微实验室。

　　n 2007年双方开始进行整合。STL在2007年也将名字改成了TestAmerica Laboratories Inc.。2008年TestAmerica Analytical Testing Corp.和子公司SEQ Corp. 也被并入了TestAmerica Laboratories Inc.里来。

　　初步估计，TestAmerica的年产值在12-18亿人民币，此项并购若最终得到监管当局的批准，苏交科将改变中国第三方检测产业的市场格局。目前华测检测年产值为12.9亿元，苏交科检测和环境咨询年产值为4.6亿，电科院年产值为4.2亿。若上述并购最终达成，苏交科的检测业务规模将有可能超过其他同行。苏交科此前在江苏市场投资了江苏力维检测科技有限公司，该公司是近几年中国环境检测市场成长最快的企业之一，其进军第三方检测认证行业的战略将初步成型。

　　笔者认为此项并购路线清晰，战略意图明显，对第三方检测行业有如下三点借鉴意义：

　　1、检测行业内生发展受制于服务半径，与资本结合方能实现快速扩张。

　　TestAmerica公司1986年成立后在环境检测行业苦心经营12载，从规模、技术、人才上都达到了一定的高度，同时也意识到内生发展的局限性，因此在1998年进行了一次大的并购巩固了自己的领先地位，在2002年实现收入规模6000万美元，旗下拥有十来家实验室。但与此同时管理层还是意识到了仅仅靠体内供血循环系统是无法实现大规模的快速外延式扩张的，于是在2003年找到了志同道合的产业资本HIG。在HIG的资金和并购团队的支持下，1年内迅速收购了EMlab和Sequoia，区域布点迅速从20家增长到了40家，实现了翻倍。其后用了两年时间对并购进行了消化。2006年再举并购大旗，这次的目标是同样拥有接近40家区域布点的STL，但由于此次交易涉及金额较大，又引入了资金实力更强大的资本方American Capital。并购成功后，公司规模再次实现了翻番。公司的收入从2002年的6000万迅速扩大到2006年的3.5亿美元，布点由十来家迅速扩张为约70家，发展速度惊人。

　　2、在并购标的选择上力图做大做全。

　　HIG几次并购的标的选择都非常有针对性。第一条思路就是做大，20家布点的时候收购一家20家布点的，40家布点时收购一家30多家布点的，每次大的并购都几乎实现了规模的翻番；第二条思路就是做全，找一些在区域分布上以及在测试能力上与现有业务能互补的企业进行并购，通过几次并购实现了环境测试领域几乎全区域全项目的覆盖，充分发挥规模优势。

　　3、在并购道路上，充分利用资本的杠杆。

　　分析TestAmerica并购进程发现，HIG在2003年收购了TA 100%的股权，并迅速利用手中已有的资源将TA做大。两年后为了并购更大的标的，引入了American Capital，并最终于2010年将American Capital投资的资金转化成了49%的股权。HIG通过让渡49%股权的方式，充分利用了资金的杠杆，完成了象吞象的壮举。