预计全球铝供需缺口扩大铝生产商股价表现突出

　　 美国最大铝业生产商美国铝业8日发布的业绩报告显示，其第二季度盈利1.38亿美元，扭转了去年同期亏损1.19亿美元的表现，当季收入58.4亿美元，好于预期。美铝预计，今年全球铝供需缺口将达到93万吨，高于此前预计的73万吨，同时铝土供应过剩的情况将缓解。此外美铝继续看好航空和车用铝市场前景，预计相关需求上升将令业务获益。

　　 铝供需缺口规模料扩大

　　 财报显示，二季度美铝全部业务板块均实现盈利。其中，上游的铝土和原料金属部门连续第十一个季度实现业绩改善，铝土业务税后运营收入3800万美元，主要生产生铝的原料金属业务税后运营收入为9700万美元，远高于去年同期的3200万美元。第二季度实物铝均价上涨4%，达到每吨2291美元，较去年同期上涨逾2%。

　　 受车用铝需求上升的提振，中游的全球轧材（GRP）业务税后运营收入为7900万美元，环比增长34%，同比持平。下游的工程产品和解决方案（EPS）业务税后运营收入达到2.04亿美元，环比增长8%，同比增长6%，创下历史最好成绩。

　　 市场研究机构Argus Research分析师比尔·西莱斯基表示，财报显示美铝整体业务表现良好。晨星公司分析师安德鲁·莱恩表示，尽管上季度产能同比下滑了11%，但高成本熔炼业务的关停令美铝得以提高利润率。

　　 在当天的业绩说明会上，美铝重申对今年全球铝需求增长7%的预期，并预期今年全球铝供需缺口将达到93万吨，高于第一季度时预计的73万吨，主要理由是中国削减产能。此外由于印度产出下降，预计铝土供应过剩的情况将得到缓解，供应顺差将从第一季度的226万吨下降至二季度的82.4万吨。

　　 继续发力车用铝市场

　　 对于终端市场，美铝继续看好航空和车用铝需求的上升。该公司预计受大型商用飞机和小型支线飞机的强劲需求驱动，今年全球航空用铝销售将增长8%-9%，其中大型商用飞机部门的销售有望增长12.1%。

　　 上个月，美铝斥资28.5亿美元收购了英国喷气发动机零件制造商Firth Rixson，以强化航天业务，降低对低利润率的基本原料业务的依赖。美铝当时预计此次收购将可以使该公司航空业务的年营收增加20%，达到48亿美元，航天业务收入占总营收的比例也有望从目前的17%提高到20%。

　　 与此同时，美铝预计受卡车订单等上升的驱动，今年北美地区载重卡车和拖车汽车市场铝需求将增长10%-14%，显著高于此前预期的5%-9%。美铝同时预计到2015年，北美地区车身铝板需求将较2012年增长三倍，到2025年增长9倍。

　　 据悉，美铝位于美国艾奥瓦州的车用铝产能扩建工程已于二季度完成，并计划在第三季度继续扩大产量，以满足车用铝需求的上升。其在田纳西州的第二个车用铝项目扩张计划将在2015年中完成。

　　 眼下美欧市场均推行迫使汽车制造商降低油耗和碳排放的政策，这使得越来越多汽车制造商考虑采用铝材料。高盛预计在当前10年里，汽车用铝需求的增长率将高于任何其他终端市场，预计2013-2016年间，北美车用铝板市场年复合增速将超过50%。

　　 受铝价上涨以及市场看好铝制车身应用前景的提振，铝生产商股价今年以来表现突出。美股市场上，美铝（AA）今年以来累计涨幅接近40%；世纪铝业公司(CENX)过去六个月股价上涨58%；美国肯联铝业(CSTM)过去六个月上涨32%。

　　 终端市场 预期增速 预期亮点

　　 航空 8%  -9% 大型商用飞机部门有望增长12.1%

　　 汽车 1%  -4% 中国地区销售增速有望达到6%-10%

　　 载重卡车和拖车 （-1%）-4% 北美地区销售增速有望达到10%-14%

　　 包装 2%  -3% 受益啤酒等包装需求强劲增长，中国地区销售预计增长8%-12%

　　 建筑工程 4%  -6% 基本面企稳有望令中国地区销售增长7%-9%

　　 工业燃气管道 （-8%）  -（-12%） 欧洲地区燃气发电厂份额受低价煤和可再生能源的挤压。