中方反制！农产品期货异动中长期影响有限

　　3月4日，商务部、国务院关税税则委员会接连发布多项对美反制措施。其中，国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告，涉及大豆、玉米、棉花等多个农产品。

　　消息一出，国内期货市场迅速反应，大豆等农产品期货价格一度跳涨，美国农产品市场则出现大跌。在分析人士看来，本次加征关税将提高美国相关农产品的进口成本，短期对国内价格形成支撑，中长期影响仍不明朗。

　　农产品市场迅速反应

　　根据安排，自今年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。包括对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税；对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。

　　周二午间发布消息后，农产品期货市场迅速反应。午后，国内大豆、玉米、棉花、生猪等期货价格一度快速上行，之后各品种表现分化，生猪期货领涨收盘。

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　　在国内市场跳涨的同时，美国农产品期货市场则快速跳水，美豆、美玉米、美棉期货都有较大跌幅，截至周二下午国内收盘，美棉期货下跌超过3%。

　　中长期影响有限

　　南华期货农产品分析师周昱宇指出，短期内，加征关税可能通过成本推动和情绪扰动导致相关农产品期货价格上行，但中长期来看，进口多元化、国内产能提升及政策调节将逐步缓解市场压力。需密切关注中美贸易谈判进展、进口替代效率及国内政策调整动态。历史经验表明，中国农产品期货市场在应对外部冲击时表现出较强的韧性，但结构性品种（如高度依赖进口的大豆）仍需警惕阶段性波动风险。

　　“加征关税政策公布后，市场对后续反制措施、关税豁免或贸易谈判的预期可能加剧投机行为。例如，2025年2月美国首次加征关税后，市场对中美贸易摩擦升级的担忧曾导致豆粕期货价格剧烈波动。” 周昱宇表示。

　　以大豆为例，据中信期货研究所农业组资深研究员王聪颖测算，美豆加征10%关税，将提高美豆进口成本。按照3月3日美西大豆CNF报价449美元/吨，汇率7.14测算，美豆进口关税成本提高320元/吨。

　　王聪颖指出，加征关税可能导致中国削减美豆进口量。短期来看，本次对美豆加征关税符合预期，市场或表现为利多出尽。但考虑政策不确定性，市场情绪或仍对价格有支撑。长期而言，供给收缩、价格抗跌，若需求共振，价格或周期性上涨。投资者需关注北美新作面积实际变化、国内养殖周期。

　　东证衍生品研究院农产品资深分析师黄玉萍认为，中国对进口美豆加征关税，利空美国大豆同时利多国内豆粕期货，但对豆粕远月（9月）合约的影响更大，且现阶段情绪面上的影响大于实质影响。当前豆粕5月合约的大涨并非由中美贸易摩擦导致。我国进口大豆来源国中巴西早已占据绝对优势，2024年我国71.1%进口大豆来自巴西，美国只占21.1%。