伯乐发布2025年业绩：全年营收25.8亿美元，净利润7.6亿美元

全球领先的生命科学研究和临床诊断产品提供商伯乐（Bio-Rad Laboratories, Inc.）（纽约证券交易所代码：BIO 及 BIO.B）近日公布了截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩。2025年全年营收25.832亿美元，较2024年的25.665亿美元增长0.7%；净利润7.599亿美元，净利润率为29.4%。

伯乐生命医学首席执行官Norman Schwartz表示：“2025年是充满挑战的一年，地缘政治的不确定性以及学术研究经费持续面临压力，对我们的终端市场造成了影响。尽管我们实现了小幅度的营收增长和强劲的自由现金流，但毛利率和营业利润率的表现未达预期。近期，我们完成了对数字PCR技术企业Stilla Technologies的收购，整合工作进展顺利，我们对扩展后的ddPCR™产品组合初步获得的市场认可感到满意。展望2026年，我们将继续致力于提升整体业绩表现。”

2025年第四季度业绩

2025年第四季度，公司总净销售额达到6.932亿美元，较2024年同期的6.675亿美元增长3.9%。剔除汇率波动影响后，季度销售额同比增长1.7%。销售额的增长主要得益于临床诊断业务的强劲表现。

各业务板块表现如下：

· 生命科学部门：第四季度净销售额为2.679亿美元，较2024年同期下降2.6%。按汇率中性基础计算，销售额同比下降4.0%，主要原因是学术研究和生物技术领域的资金投入受限。从地区看，美洲市场销售额有所下降，而欧洲、中东和非洲地区（EMEA）以及亚太地区实现了增长。

· 临床诊断部门：第四季度净销售额为4.253亿美元，较2024年同期增长8.4%。按汇率中性基础计算，销售额同比增长5.6%，主要驱动力来自质量控制、血型和糖尿病产品的销售增长，部分增长被传染病产品的销售额下降所抵消。所有主要地区的销售额均实现增长。

本季度，公司所持赛多利斯（Sartorius AG）股权的公允价值变动带来显著收益，推动实现净利润7.20亿美元（摊薄后每股收益26.65美元），但该收益被1.728亿美元的购入无形资产及相关项目减值所部分抵消。相比之下，2024年同期净亏损为7.158亿美元（摊薄后每股亏损25.57美元）。

第四季度实际税率为22.5%，略高于2024年同期的21.2%，主要受赛多利斯股权投资公允价值变动及盈利地域结构变化的影响。剔除特殊项目后的非GAAP实际税率为25.3%，也高于去年同期的20.9%，主要由于盈利地区分布变化和新税收政策的影响。

2025年全年业绩

2025年全年，公司总净销售额为25.832亿美元，较2024年的25.665亿美元增长0.7%。按汇率中性基础计算，全年销售额与上年基本持平。

各业务板块全年表现：

· 生命科学部门：全年净销售额为10.211亿美元，按汇率中性基础计算较2024年下降1.3%，主要由于学术研究和生物技术领域资金受限的环境影响。

· 临床诊断部门：全年净销售额为15.621亿美元，按汇率中性基础计算较2024年增长0.8%，增长主要来自质量控制和血型产品，但被中国地区糖尿病检测报销率下调所部分抵消。

全年来看，赛多利斯股权公允价值变动带来的收益使净利润达到7.599亿美元（摊薄后每股收益27.85美元），同样被1.728亿美元的无形资产减值所部分抵消。相比之下，2024年全年净亏损为18.442亿美元（摊薄后每股亏损65.36美元）。

剔除特殊项目后的非GAAP净收入为2.705亿美元（摊薄后每股9.92美元），低于2024年的2.911亿美元（摊薄后每股10.31美元）。

全年实际税率为23.7%，高于2024年的21.3%，主要受赛多利斯股权投资公允价值变动及盈利地域结构变化影响。剔除特殊项目后的非GAAP实际税率与去年基本持平，为23.7%。

2025年主要业务进展

· 通过对下一代数字PCR技术企业Stilla Technologies的收购和整合，进一步巩固了伯乐在微滴式数字PCR（ddPCR）领域的市场领导地位。

· 与Gencurix和Biodesix建立战略合作伙伴关系，分销并共同开发肿瘤学体外诊断（IVD）检测方法，推进公司在肿瘤诊断领域的战略布局。

· 通过在全球60多个国家/地区的监管机构完成新产品注册，拓展了伯乐超过1200种临床诊断产品的全球市场准入。

· 任命Rajat Mehta为全球商业运营执行副总裁，以统筹和推动公司的全球商业战略。

· 全年经营活动产生现金流5.32亿美元，实现自由现金流3.75亿美元。

2026年全年业绩展望

伯乐同步公布了2026年全年业绩预期。公司预计，按汇率中性基础计算，非GAAP营收增长率约为0.5%至1.5%，非GAAP营业利润率预计在12.0%至12.5%之间。

电话会议

在随后举行的电话会议中，伯乐管理层进一步解读了2025年业绩并对2026年做出展望。

总裁兼首席运营官Jonathan DiVincenzo表示，第四季度毛利率压力源于供应链成本等执行层面问题，公司已采取措施加强运营管理。他指出，临床诊断业务恢复增长得益于质量控制产品线大订单交付及中国糖尿病检测政策基数效应；生命科学领域，Stilla收购整合顺利，QX700微滴式数字PCR产品销量加速，客户采用既有来自qPCR用户的转化，也有竞争胜出。尽管学术市场谨慎，但生物制药融资改善，预计2026年核心生命科学业务将温和复苏。

执行副总裁兼首席财务官Roop Lakkaraju补充，第四季度ddPCR产品组合实现中个位数同比增长，QX700达到预期，Stilla收购预计2026年中实现收益，较预期提前。层析业务受政府法规和客户效率影响，预计2026年下降15%左右，但长期仍为中个位数增长领域。

董事长兼首席执行官Norman Schwartz表示，进入2026年，多个核心市场出现早期企稳迹象，NIH经费确定、生物制药融资改善、诊断恢复增长，为全年奠定令人鼓舞的基础。公司将继续寻求并购以加速增长，并通过改善运营绩效和成本管理推动持续的利润率扩张。