禾信仪器半年报亏损收窄：并购量羲技术国产质谱盼1+1＞2效应

2025年8月4日晚，禾信仪器（688622.SH）正式发布2025年半年度报告。在全球质谱仪器行业需求疲软、下游投资放缓的背景下，公司上半年实现营收5281.57万元，同比下降48.88%；净利润亏损1745.96万元，但同比亏损幅度收窄约20%。与此同时，禾信仪器同步披露对上海量羲技术有限公司（以下简称“量羲技术”）的财务审计报告，宣布将这家年均复合增长率超100%的高增长企业纳入体系，国产质谱领域或迎来新一轮技术整合与市场突破。

行业寒冬下的“收缩式突围”：运营质量改善，技术投入不减

禾信仪器在半年报中坦言，业绩承压主要受制于市场环境调整与下游投资节奏放缓。分业务板块看，公司深耕的环保在线监测、实验室分析、医疗健康三大领域均面临需求收缩，其中环境监测领域订单放缓尤为明显。

但困境中亦见韧性：

  • 现金流压力缓解：经营活动现金流净额从上年同期的-2607.67万元收窄至-1425.57万元，显示公司资金周转效率提升；

  • 研发投入维持高位：研发投入占营收比例达16.85%，同比提升2.3个百分点，重点推进三重四极杆液质联用仪（LC-TQ）等高端质谱设备的市场开拓，为未来增长储备技术动能。

“质谱仪器是高端分析仪器的‘皇冠明珠’，行业周期性波动下，我们选择以技术深耕换长期竞争力。”禾信仪器董事长在业绩说明会上表示。

量羲技术：高增长“黑马”的财务画像

与半年报同步披露的《上海量羲技术有限公司2023-2025年1-6月审计报告》，揭示了这家被收购企业的强劲成长性：

  • 营收爆发式增长：2023年营收2679.43万元，2024年跃升至7435.35万元，2025年上半年已实现收入7079.61万元，半年营收接近去年全年；

  • 盈利能力持续优化：净利润从2023年的189.64万元增至2024年的646.52万元，2025年上半年进一步升至793.06万元，毛利率稳定在45%以上；

  • 技术壁垒突出：量羲技术专注于高精度质谱核心部件研发，其离子源、质量分析器等关键模块已实现国产替代，客户覆盖多家头部科研机构与生物医药企业。

据公开信息，量羲技术核心团队源自中科院质谱技术实验室，拥有超过15年质谱器件研发经验，其产品已通过ISO 13485医疗质量管理体系认证，具备进入医疗健康领域的资质。

战略整合：1+1>2的协同预期

禾信仪器此次收购量羲技术，被市场视为国产质谱领域“强链补链”的关键一步。

  • 技术互补：禾信在整机集成与环保监测领域优势显著，量羲技术则深耕核心部件研发，双方整合后可实现从“部件-整机-应用”的全链条自主可控；

  • 市场协同：量羲技术的高增长客户群（如生物医药企业）与禾信的医疗健康业务形成协同，加速高端质谱设备在临床诊断、药物研发等场景的渗透；

  • 成本优化：通过供应链整合与规模化生产，预计可降低核心部件进口依赖，提升整体毛利率。

“量羲技术的加入，将帮助禾信突破高端质谱‘卡脖子’环节，同时其盈利能力可对冲行业周期波动。”某券商分析师指出。据测算，若整合顺利，禾信仪器2026年营收有望恢复至3亿元量级，净利润率提升至8%-10%。

国产质谱的破局之路：从“跟跑”到“并跑”

当前，全球质谱仪器市场长期被赛默飞、安捷伦等外资企业垄断，国产设备市占率不足5%。禾信仪器与量羲技术的整合，恰逢国家“十四五”医疗装备产业发展规划对高端质谱设备国产化的政策支持窗口期。

“质谱仪器的国产化不仅是技术突破，更是产业链安全的需求。”中国仪器仪表行业协会专家表示，“禾信与量羲的协同，有望推动国产质谱从‘可用’向‘好用’跨越，在临床、环保、半导体等关键领域实现进口替代。”

截至8月5日收盘，禾信仪器股价上涨3.2%，市场对其战略整合效果保持乐观预期。随着量羲技术纳入合并报表，这家国产质谱龙头的“寒冬突围”故事，或正翻开新篇章。