罗氏2025H1财务业绩公布：上半年增长7％，制药市场中国增长9％

7月24日，罗氏公布了其2025年上半年的财务业绩。上半年总收入达到309.44亿瑞士法郎（根据2025年平均汇率1瑞士法郎=1.1642美元计算，约合360.25亿美元），按恒定汇率计算同比增长7%。研发总投资为60.74亿瑞士法郎（约合70.71亿美元），约占总收入的20%。

制药业务收入录得239.85亿瑞士法郎（增长10%，约合279.23亿美元），其中中国市场贡献了17.02亿瑞士法郎（增长9%，约合19.81亿美元）。诊断业务收入持平，为69.59亿瑞士法郎（约合81.02亿美元），其中中国市场收入为9.14亿瑞士法郎（下降26%，约合10.64亿美元）。两大业务在华总收入合计26.16亿瑞士法郎（约合30.45亿美元），低于去年同期的28.82亿瑞士法郎（约合32.56亿美元）。

在罗氏核心制药领域，肿瘤业务保持稳定（增长2%），而血液学（增长19%）、神经科学（增长10%）、免疫学（增长14%）和眼科（增长17%）均实现了两位数的增长。

肿瘤业务面临阻力，但新疗法推动增长

肿瘤板块持续感受到“三驾马车”药物下滑带来的压力。遗憾的是，帕捷特®（帕妥珠单抗）分别于2023年和2024年在美国和欧洲失去专利保护。生物类似药正开始侵蚀其市场份额，上半年销售额下降12%，至16.13亿瑞士法郎（约合18.78亿美元）。

肿瘤业务增长2%由HER2+特许经营产品驱动

然而，HER2组合疗法Phesgo®（帕妥珠单抗和曲妥珠单抗皮下注射制剂）表现强劲，同比增长55%，达到11.97亿瑞士法郎（约合13.94亿美元），成为抵消肿瘤板块增速放缓的关键驱动力。其他新一代肿瘤产品也正获得市场青睐，例如PI3Kα抑制剂Itovebi®（inavolisib），该药继去年在美国获批、今年3月在中国获批后，上半年销售额达到3600万瑞士法郎（约合4200万美元）。

Polivy®在美国一线DLBCL（IPI0-5）患者中的份额达到33%

血液学业务凭借ADC和双特异性抗体表现亮眼

血液学收入大幅增长，主要得益于CD79b ADC药物Polivy®（维泊妥珠单抗）、CD3/CD20双特异性抗体Columvi®（格菲妥单抗）和Lunsumio®（莫妥珠单抗）的强劲销售。Polivy®用于弥漫性大B细胞淋巴瘤（DLBCL）一线治疗的创新应用贡献了7.3亿瑞士法郎（增长46%，约合8.5亿美元）的销售额。

评估Polivy®联合Lunsumio®用于大B细胞淋巴瘤（LBCL）二线治疗的III期SUNMO研究在上半年达到了主要终点。罗氏计划提交扩大适应症的申请，可能释放进一步的增长潜力。

Columvi®也展现出强劲势头，在美国、欧盟和中国获批用于二线DLBCL治疗后，销售额增长88%，达到1.23亿瑞士法郎（约合1.43亿美元）。然而，由于III期试验中美国患者比例较低，FDA近期拒绝了其该适应症的申请。

相比之下，Lunsumio®的增长较为温和，上半年销售额为4800万瑞士法郎（增长33%，约合5600万美元）。Lunsumio®的皮下制剂预计将于今年年底获批，为增长提供新的潜力。

神经科学、免疫学和眼科持续扩张

Ocrevus®/Zunovo®：美国50%的新患者未使用过Ocrevus®

罗氏最畅销的神经科学药物奥捷维®（奥瑞珠单抗）正进入平台期，上半年销售额为35.06亿瑞士法郎（增长8%，约合40.82亿美元）。为维持市场份额，罗氏于2024年推出了皮下注射版本（Zunovo®），并正在探索更高剂量（1200mg或1800mg）。然而，在III期MUSETTE试验中，高剂量版本未能优于低剂量。

Xolair®食物过敏适应症上市，持续保持强劲势头

在免疫学领域，茁乐®（奥马珠单抗）仍是主要的增长引擎，得益于其新获批的食物过敏适应症，上半年收入增长34%，达到14.45亿瑞士法郎（约合16.82亿美元）。然而，该药将从明年开始面临生物类似药的竞争。

Vabysmo®持续保持强劲增长势头

眼科领域的双特异性抗体法瑞西®（法瑞西单抗）凭借其每四个月注射一次的给药方案，持续带来令人瞩目的增长。它在短短两年内攀升至罗氏最畅销药物榜单的第三位。上半年收入达到20.67亿瑞士法郎（增长18%，约合24.06亿美元），与排名第二的舒友立乐®（艾美赛珠单抗）的差距已缩小至不足4亿瑞士法郎，有望在年底前提升排名。

拓展心血管-肾脏-代谢管线

除了当前的产品组合，罗氏正在构建心血管-肾脏-代谢疾病管线，推进多款GLP-1疗法、胰淀素类似物以及RNAi药物Zilebesiran。GLP-1R/GIPR激动剂CT-388和降压药Zilebesiran均准备进入III期试验。

鉴于其强劲的上半年表现，罗氏重申了对全年收入实现中个位数增长的预测。