制药业并购热潮：罕见病用药成为最理想的并购目标

　　在制药业的并购热潮中，有一个越来越明显的趋势——罕见病用药成为理想的并购目标。穆迪投资服务公司（Moody’s Investor Service）的资料显示：实际上，在最近制药行业和生物技术行业的并购中，有半数涉及某种罕见病用药——自从去年8月份以来，在18宗交易中，有9宗交易涉及治疗罕见病的药物。

　　为什么会这样呢？制药公司可以卖出较高价格，而支付人不会进行多少讨价还价；患者通常需要终身治疗，这意味着可以持续销售；要想研制出具有竞争力的药品，会有较大的困难；监管部门会给予制药公司额外的时间来专门销售这些药物，这对于制药公司是一种奖赏，因为它们的药物通常供不应求。

　　毫不奇怪，这些药物可望继续成为并购的诱饵。“这种趋势今年肯定会兴起。”一直跟踪研究制药业的穆迪公司资深副总裁迈克尔·莱维斯克（Michael Levesque）说，“从荣誉上来讲，罕见病用药是理想的药品。然而，尽管这些药物在某些并购中不一定是最大的驱动因素，但是我认为它们仍是并购中占有极其重要地位的因素。”

　　《华尔街日报》（Wall Street Journal）最近报道说：根据市场调研公司EvaluatePharma的数据——全球罕见病用药的销售可望每年上升10.5%，到2020年达到1760亿美元。莱维斯克还说道：制药业的整体并购水平一直在加速，没有减缓的迹象。

　　迪罗基公司（Dealogic）常常跟踪研究并购活动，该公司的数据显示：今年到目前为止，全球制药业已经发生了260笔交易，交易金额为1851亿美元；而2014年共有622笔交易，交易金额为2454亿美元。今年到目前为止，美国的制药公司和生物技术公司发生了94笔交易，交易金额为1613亿美元；而该国在2014年总共发生了194笔交易，交易金额为1832亿美元。

　　那些引人瞩目的罕见病用药交易有：地平线制药（Horizon Pharma）以11亿美元的价格收购了Hyperion Therapeutics，获得了一款治疗尿素循环疾病的药物，这种病是一种遗传疾病，能够引起氨在体内积聚；亚力兄制药（Alexion Pharmaceuticals）同意支付84亿美元收购了Synageva生物制药公司，该公司正在开发一种治疗罕见代谢疾病的药物。

　　莱维斯克指出：还有可能选出其他进行此类交易的公司。根据美国食品和药物管理局（FDA）的数据，他发现市场上有403种药物具有罕见病用药地位，有些药物的适应症不仅仅限于治病，使得这些药物成为更加富有吸引力的目标。经过清点，莱维斯克发现还有1000多种正在开发中的药物已经被授予罕见病用药称号。

　　有一点值得一提：罕见病用药价格的提升幅度比许多其他药物的价格升幅小。尽管制药公司可能拥有大幅提高价格的手段，但是莱维斯克说这些公司对两位数的价格升幅所带来的负面宣传更加敏感。也就是说，莱维斯克认为一开始就实施高定价仍然是可以接受的做法。