JPM2024|丹纳赫2023年总营收预计240亿，仍看好中国市场

2024年1月8日，第42届摩根大通医疗健康峰会（J.P. Morgan Healthcare Conference，下称JPM大会）正式召开，该会议一直是业内最受期待的会议之一。

    丹纳赫公司（纽约证券交易所代码：DHR）在2024年1月9日举行的第42届摩根大通医疗保健年会上的参与情况。丹纳赫的主要发言人是总裁兼首席执行官雷纳·布莱尔（Rainer Blair）。该环节由摩根大通的瑞秋·瓦特斯达尔（Rachel Vatnsdal）主持。

主要观点和数据

公司概览和初步结果

• 业绩概要： 丹纳赫2023年第四季度的核心增长超出预期，特别是在其子公司Cepheid的呼吸系统业务方面，营收超过6亿美元。

• 调整后营业利润率： 预计将符合或超过之前约28%的指导。

• Abcam收购： 于12月初提前完成，突显了其在蛋白质研究中的重要性。

投资组合转型

• 2018年基线： 一家营收200亿美元的公司，65%的收入来自生命科学和诊断领域。

• 结构性变化： 退出了营收75亿美元的业务，这些业务之前一直拖累增长和盈利。

• 收购情况： 包括Cytiva、Aldevron和Abcam，增强了在生物技术、生命科学和诊断领域的定位。

• 财务增长： 改善了收入增长、盈利能力和现金流。

市场定位和商业模式

• 终端市场关注： 集中于生物技术、生命科学和诊断领域，拥有高重复收入。

• 商业模式： 强调在关键应用中采用剃刀刀片模式，促进了牢固的客户关系和创新。

• 现金流生成： 自2018年以来显著增加，得益于战略性投资组合的改善。

并购策略

• 方法： 专注于市场机会、公司实力和财务模型。

• 资产负债表实力： 展示了进一步收购的准备情况，因为公司拥有强大的现金流和健康的债务与EBITDA比率。

丹纳赫商业系统

• 执行和文化： 核心价值观围绕着客户关注、创新和持续改进。

• 历史发展： 一个经过40年精炼的过程，对丹纳赫的竞争优势至关重要。

市场假设和2024年的恢复步伐

• 长期市场稳定性： 没有感知到影响长期增长的结构性变化。

• 2024年展望： 预计将是过渡年，上半年仍在处理与疫情相关的中断。

生物加工和生命科学仪器

• 2023年生物加工： 被标记为底部年份，预期将逐步改善。

• 生命科学仪器： 预计将正常化，长期达到中单位数增长。

诊断组合

• Cepheid的表现： 强调其在呼吸诊断方面的强劲表现。

• 流行病后运营率： 预期最低收入为12亿美元，重点是扩展诊断菜单。

中国市场动态

• 市场份额： 约占丹纳赫收入的12%。

• 细分市场表现： 跨越生物技术、生命科学和诊断领域，有一定稳定性但没有显著改善。

资本部署和未来展望

• Abcam整合： 强调其与丹纳赫在提供高质量、创新解决方案方面的战略重点一致性。

• 并购渠道： 稳健且活跃，采取了有纪律的资本部署方法。

• 被低估的方面： 广泛的投资组合转型带来了增长、盈利和现金流的改善。

执行计划

1. 进一步收购： 利用强劲的资产负债表和现金流实现战略性增长。

2. 诊断菜单扩展： 特别是在Cepheid部门，以增强诊断能力。

3. 市场定位： 继续专注于生物技术和生命科学等高增长领域。

4. 稳定和发展中国业务： 应对中国市场的独特挑战和机遇。

总结亮点：

发言人认为2024年将是一个过渡期，上半年丹纳赫将会针对消化与各种流行病进行多种举措。他表示在不进行量化讨论的情况下(丹纳赫将在本月晚些时候的财报中进行量化讨论)， 2024年生命科学领域将比2023年市场更好。并且生命科学仪器的业绩下滑有很大一部分是被中国市场营收降低所导致，在中国，生命科学仪器Q4出现了个位数的下降，订单也下降了15%左右。发言人认为这只是随着资本成本的扩大，各公司对支出更加谨慎放缓投入导致，随着研发预算的增长，下降的情况会逐渐放缓。对丹纳赫而言，中国仍然是一个快速发展的战略性市场。也将致力于在中国的长期发展。

详见文件：

2024 Danaher at JPM Healthcare.pdf