PE：反弹见顶后市疲弱

　　进入12月份，聚乙烯(PE)市场快速反弹，上周HDPE参考价10100元(吨价，下同)，比月初上涨2.71%；LDPE参考价9237元，比月初上涨3.21%；LLDPE参考价9350元，比月初上涨2.56%。

　　业内人士普遍预计，虽然目前PE市场小幅上涨，但在成本面无明显支撑、供需关系持续宽松的情况下，此番涨势难以持久。

成本支撑不足

　　近期，国际原油市场可谓悲喜交织。一方面OPEC及盟国达成减产协议，为市场注入一剂强心剂；另一方面，出于对全球经济形势及减产协议执行情况的担忧，业内悲观情绪弥漫，原油价格仍然低迷。

　　金联创石油分析师李琳认为，目前市场悲观情绪较重，在原油供应量出现实质性下降前，油价暂时很难出现实质性上涨。

　　此前OPEC达成协议，在2019年减产120万桶/日。但业内普遍认为减产程度不够。据高盛集团分析师预计，要想扭转当前原油供过于求的局面，欧佩克至少需要减产130万桶/日；摩根大通分析师则认为要减少150万桶/日。而且，在目前美国原油产量、库存不断增加的情况下，欧佩克的减产协议恐怕只是杯水车薪。

　　经济衰退是油价面临的最大风险。方正中期期货分析师隋晓影认为，2019年美国经济增速大概率下滑。同时，欧洲部分地区GDP开始萎缩、新兴市场货币危机以及全球金融动荡显现，这些全球经济衰退的信号都将拖累原油市场。

　　目前来看，业内对国际油价走势持观望态度，故PE成本支撑有限。

供应压力较大

　　四季度，PE库存始终处于高位。之前因装置检修损失部分产能，库存稍有降低，但随着12月份检修装置陆续复产，库存进一步累积，形成供应压力。

　　据某石化企业经营主管郎毅介绍，11月份PE装置检修数量增加，当月损失产量20.7万吨。受此影响，石化企业库存环比10月同期减少4.37%。目前上海赛科、蒲城及福建联合装置检修已进入尾声，后期新增检修装置较少，因此近期国内PE市场新增供应压力较大。

　　另外，进口货源也对国内市场造成压力。据郎毅预计，12月份PE进口量125万吨左右，仍维持在高位状态，且价格也处于低位，因而从供应量及价格两个方面给国内PE市场带来压力。

　　在市场总体库存高位、进口货源施加压力的情况下，后市PE供应将呈宽松状态。

需求疲弱无力

　　“一方面市场供应预期宽松，另一方面下游需求却延续弱势，PE企业的日子不好过。”郎毅介绍说，12月份PE下游膜料、管材等行业开工率继续下降，其他行业因出口订单预期下降，开工情况也不乐观。

　　12月份，北方部分地区农户入冬农膜覆盖基本完成。这些地区的农膜订单基本结束，需求减弱拖累农膜生产企业开机率继续回落，目前在50%左右，环比上周下降约5个百分点。南方地区需求以水果、花卉、烟草用膜为主，需求旺季也接近尾声，下游原料采购积极性明显降低，整体上给予PE市场的支撑力减弱。

　　与此同时，管材方面的需求也不乐观，开工率较12月初下跌4~5个百分点。其他下游行业开工率多维持在54%~62%，下降1~2个百分点。

　　行业整体需求不旺，再加上前期PE市场大幅走低，下游工厂多持观望态度，以随买随用为主。由于供需矛盾较为突出，需求端的疲弱状态也将拖累PE市场上涨无力、掉头向下。