对目前创投行业投资条款的一些看法
本人1999年开始在中国从事创投行业，先是在跨国企业负责在华的美元投资，后于2006年创立启明创投。从管理美元基金开始，2009年起同时管理人民币基金，亲身经历了这些年投资条款的演变。在此，对时下被误解、滥用的一些条款如赎回条款、业绩对赌条款，特别是上市对赌条款等做一些溯源，希望有助于这个行业的健康发展。这里说的是我熟悉的创投即VC行业投资的条款，成熟项目的PE类条款可能有差别。 美元基金早期在中国的投资多以投资开曼主体架构为主，一般会出现“赎回”或“回购”(redemption) 条款，偶尔会出现业绩对赌 (performance ratchet) 条款。这里分别剖析一下这两项条款的用意、边界，以及一些误解。 先谈谈赎回条款。赎回条款指在该轮投资发生后若干年，一般是5年或以上，投资人有权要求公司赎回投资人的投资，赎回价格一般是本金加利息，赎回条款在公司上市或被并购时自动取消。但是，这里有一项很多行家都忽略的法律条文是，在......阅读全文
对目前创投行业投资条款的一些看法
本人1999年开始在中国从事创投行业，先是在跨国企业负责在华的美元投资，后于2006年创立启明创投。从管理美元基金开始，2009年起同时管理人民币基金，亲身经历了这些年投资条款的演变。在此，对时下被误解、滥用的一些条款如赎回条款、业绩对赌条款，特别是上市对赌条款等做一些溯源，希望有助于这个行业的健康
疑与红杉对赌失败－飞鹤副董赴美沟通
日前，黑龙江飞鹤乳业有限公司在纽交所公布其2010年第2季度的业绩―――亏损2070万美元，当日公司股价由此暴跌23%，目前股价低于10美元，这似乎让飞鹤陷入了和红杉的对赌协议失败的困局。 昨日，飞鹤方面向本报记者证实，飞鹤乳业副董事长刘华已经飞赴纽约与投资者沟通，业绩亏损让飞鹤
38岁特聘研究员病逝！高校也开始流行“对赌协议”？
近日，四川大学生科院发布讣告，四川大学生命科学学院席祯翔研究员于2022年6月30日因病去世，年仅38岁。 今年6月11日，席祯翔课题组还在系统发育领域国际知名传统杂志Systematic Biology (IF2021=15.7) 在线发表了题为Species tree estimation
阿拉丁业绩下降致收购估值缩水1.48亿
对于中小股东在估值定价问题上的质疑，西陇科学董秘邬军晖回应称，估值是在2016年预估的阿拉丁净利润以及与大股东对赌业绩承诺的基础上，由第三方专业评估机构做出的。 “之前估值是8.28亿元，是因为以前他们（阿拉丁）预计利润能达到3000多万元，现在看来是不可能的，他们的业绩下滑得很厉害。”邬军晖
关于环保行业并购的一些意见和建议
政策层面，证监会对并购重组态度为鼓励与监管 证监会副主席姜洋9月27日在出席四川上市公司并购重组高层研讨会上称,我国已成为全球第二大并购市场,并购重组成为资本市场最具效率和活力的一环。在推进上市公司并购重组过程中,证监会一直高度重视市场化、法制化建设,在“放、管、服”三条战线同时发力,推动大
投资风口已过，移动医疗如何赌未来？
春雨医生创始人兼CEO张锐，给财新记者画了一张曲线图：2016年，中国移动医疗公司的商业估值处于爬坡状态，尚未达到波峰；但与前两年的大斜率增长相比，资本市场趋于平淡。 一位投资了平台类和工具类移动医疗公司的基金经理，也给财新记者画了一张曲线图：2014年至2015年，移动医疗商业估值爬至波峰；
飞鹤对赌隐现困局－自建牧场吃掉大量现金流
飞鹤乳业与红杉资本去年签订的对赌协议触发了增发条款。由于飞鹤乳业2009年每股净收益只有2.67美元，低于协议约定的3美元临界线，飞鹤乳业已按照最大上限向红杉增发52.5万股。与此同时，从目前飞鹤乳业的股价水平来看，对赌协议中另一项约定的赎回条款也对飞鹤乳业非常不利。 如果飞鹤
映恩生物“对赌”下上市：持续亏损超8亿，实控人年薪近2000万
9月6日，Duality Biotherapeutics， Inc.（下称“映恩生物”）宣布，港股IPO已获中国证监会接收材料。映恩生物制药（苏州）有限公司和映恩生物科技（上海）有限公司为其国内运营主体。 此前，8月26日，映恩生物向港交所主板提交上市申请，摩根士丹利、富瑞金融、中信证券/中信
亿元“对赌”，河流能否有效保护？
9月8日，四川、甘肃两省签订黄河流域横向生态补偿协议，按照1∶1的比例共同出资1亿元，用于黄河流域川甘范围内污染综合治理、生态环境保护、环保能力建设等方面。 协议指出，若玛曲水质监测断面当年未达到国家考核Ⅱ类水质标准，一方能举证为对方污染造成，则由污染方向举证方支付补偿资金。 这是继此前河南
解读康缘药业收购中新医药－有挑战更有机遇
近期，康缘药业以自有资金收购中新医药100%股权的消息在医药行业及资本市场引起广泛关注。仔细分析公告发现，此次收购值得投资者仔细揣摩思考。 生物创新药前景广阔 多元化布局丰富产品线 从交易条款来看，若中新医药在研管线成功上市，康缘药业需支付2.7亿元股权款外加偿还4.9亿元债务给原股东。这一
科创对话：没有资本“加持”科创能否“跑出来”
原文地址：http://news.sciencenet.cn/htmlnews/2023/12/514153.shtm近日，在2023复旦管院科创周活动中，复旦大学管理学院院长陆雄文、复旦大学复杂体系多尺度研究院院长、上海人工智能实验室领军科学家马剑鹏和国泰君安创新投资医疗健康负责人黄平围绕科学家转
红杉合计1.86亿参投，聚光科技子公司预计6年内上市
聚光科技（300203.SZ）为其子公司引入重要投资人。 日前，聚光科技披露，为促进控股子公司谱聚医疗未来业务发展，同时充实其资本实力，公司拟同意谱聚医疗引入财务投资人。 长江商报记者注意到，在本次增资中，红杉资本作为领投方，通过旗下的红杉瀚辰和太嘉杉合计出资1.86亿元，取得交易完成后标的15
华大基因传借壳A股上市：被资本催熟，让资本痛苦
2014年被当作深圳创新样板的两家企业，在2015年6月双双迎来了“借壳上市”的传闻。大疆创新将借壳山西某上市公司的传闻遭到否认并指称假新闻之后，华大基因或将华大科技和华大医学合并，放弃港股改投A股的消息，则因华大基因公关部的缄默显得“可能性极大”。 “深圳式创新”贯穿了整个2014年，华大基
31亿！上海工业机器人独角兽要被并购了。
日前，上海电气（601727）公告称，拟以现金方式从控股股东上海电气集团手中，收购上海宁笙实业有限公司（简称，宁笙实业）100%股权，交易价格达30.82亿元。 《科创板日报》记者注意到，宁笙实业旗下核心资产为上海发那科机器人有限公司（简称，上海发那科），后者背靠的发那科机器人，是全球“工业机
挪威石油基金扩大“绿色”投资
对于之前“挪威石油基金重启煤炭投资”的消息，挪威政府日前给出了最终说法：煤炭产业暂时搁置，可再生能源投资大门正式打开。 3月18日，一直三缄其口的挪威女总理、保守党领袖欧娜·索尔贝格宣布，政府将敦促挪威政府养老基金，即挪威石油基金扩大可再生能源领域的投资力度。 索尔贝格在一份声明中表
知名基金投资青岛活动启动
近日，青岛市启动以“突破成长天花板，助力创业企业引入资本”为主题的知名基金投资青岛活动。活动通过引导金融资源向科技领域特别是科技型小微企业配置，破解科技企业创业难、融资难问题。
－41家上市药企发布2015年业绩预告
截至1月20日，医药行业已有41家上市公司发布了2015年年度业绩预告。其中，扭亏为盈的有2家，增幅超过30%的有14家，业绩较为平稳的有13家，业绩下滑或亏损的有12家。 并购重组和投资收益造就超高增速 中源协和净利润同比增466%，主要来自执成生物的并表和投资收益的增加。上海莱士同比增1
高价并购出现后遗症－近30家公司业绩承诺补偿沦为空谈
在过去的一年里，A股市场在经历暴风骤雨式涨跌的同时，也上演了一场并购重组盛宴，交易单数与交易总额均出现大幅增长。 只有在潮水退去后，才知道谁在裸泳。随着2015年年报密集披露，一些并购“后遗症”逐渐显现：如为获得高溢价，当初作出高业绩承诺，真到兑现时却“爽约”；对于业绩承诺不达标，有的公司通过
花小钱办大事！2万“买下”大型材料企业－合纵科技怎么做到的？
上述收购，可以理解为合纵科技间接并购天津茂联。无论是宁波源纵还是天津茂联，两者都与合纵科技实际控制人刘泽刚关系紧密。据公开资料，刘泽刚曾陷入两家公司的股份回购纠纷。 由于宁波源纵、天津茂联均连续大额亏损，这场收购意味着合纵科技的业绩负担会进一步加重。 2万元拿下大型材料企业控制权 宁波源纵
雪迪龙2014年度业绩快报－营收增长25.88％
近日，雪迪龙发布了2014年度业绩快报。报告期内，公司实现营业收入 741,430,341.96元，较上年同期增长25.88%；利润总额 232,661,730.24元，较上年同期增长47.90 %；归属上市公司股东的净利润198,862,938.80元，较上年同期增长48.24%。 2014
上市仪器公司陆续公布Q3业绩
近日，各大上市仪器公司陆续公布了2014年第三季度业绩。在本季度，多家公司，包括珀金埃尔默、赛默飞、梅特勒-托利多等在内，财报显示第三季度营收同比有所增长。 梅特勒-托利多 2014年11月6日，梅特勒-托利多公布了2014年第三季度财务业绩报告。报告显示本季度销售
盛运环保：去年净利亏13亿元
环保行业中，盛运环保产业扩张的步伐向来激进。然而在盛运环保猛烈扩张背后，其并购的“后遗症”亦凸显出来,譬如公司业绩不再延续高增长。其年报显示，2017年实现营业收入13.58亿元，但净利润却亏损13.18亿元。巨额亏损只是坏消息之一，因6.29亿元到期债务尚未偿还，盛运环保另外一笔收购也面临“流产”
上市公司欲转型－环保并购基金基金数量多规模大
并购与重组是资本市场的永恒话题，发起设立环保产业并购基金似乎已成为目前资本市场的一种潮流。根据全国工商联环境商会的不完全统计，2015年，有近30家上市公司宣布发起设立环保并购基金，进入2016年，这种热潮依然未改。 据统计，截至今年8月中旬，已有20只环保产业并购基金发起设立，规模接近400
中国创新药：没有BD的时代，只有时代的BD
在二级市场和一级市场都穿梭过的投资人，往往对市场的风吹草动更敏感。 2015年，中金公司首次召开了或许是中国最早的创新药投资论坛，会场云集了近100家创新药企业和40多家上市公司的CEO，如今耳熟能详的Biotech创始人悉数到场。这更坚定了时任中金公司研究部医疗行业负责人强静的想法：中国创新
山东生态补偿办法被比作“对赌”：1微克污染物20万
1月28日，山东省2014年空气质量生态补偿结果揭晓。按照空气质量改善的程度，省级财政向17市发放生态补偿资金21335.5万元。其中聊城获补最多，为2403万元；菏泽以2041万元紧随其后；第三是济宁，1838万元。烟台获补最少，只有50万元。 曾经用于水污染治理的生态补偿，在山东被用到空气
深圳市力合科创股份有限公司－2021年度业绩快报
二、经营业绩和财务状况情况说明 报告期内，公司实现营业收入3,066,787,459.93元，同比增长40.44%，公司利 润总额975,900,317.67元，同比增长38.57%，归属于上市公司股东的净利润 656,389,057.62元，同比增长11.59%，扣除非经常性损益后的归属于上
聚光科技2015年业绩预增20％50％－订单充足高增长可期
聚光科技2015年归属于上市公司股东净利润2.31-2.89亿元,同比增长20%-50%。此外,公司非经常性损益约为-1450万元,主要系系政府补贴和估值调整多支付股权转让款的影响。扣除该影响,公司扣非净利润同比增长62%-100%,大幅超过过去4年5%的复合增速。 东深电子业绩增长较快,增
国家科技成果转化引导基金拟设立创业投资子基金
按照《国家科技成果转化引导基金设立创业投资子基金管理暂行办法》（国科发财〔2014〕229号）的规定，2021年度国家科技成果转化引导基金拟设立国投（广东）科技成果转化创业投资基金合伙企业（有限合伙）、湖南省天惠军民融合投资基金合伙企业（有限合伙）、上海凯风至德创业投资合伙企业（有限合伙）、沈阳
并购大爆发后遗症将在2017年显现－业绩料雪崩式下滑
经过30年的高速增长，中国已成为世界第一大制造业国和第二大经济体，但随之相伴的是大部分行业出现了较为严重的产能过剩。在这一背景下，以行业整合消除产能过剩为主要特点的中国企业并购浪潮从2013年开始启动，2014年继续快速发展。 这轮并购浪潮中，上市公司无疑是并购的主角。而这轮中国上市公司并购狂
一上市公司投资研发基因测序仪
中源协和（600645）5月18日晚间公告表示，公司拟出资1,440万元与嘉兴银宏晋宝投资合伙企业（有限合伙）、广东同宏投资管理有限公司、广东顺德顺华鑫投资管理合伙企业（有限合伙）（暂定名，以工商核准为准）共同投资设立广东中源协和生物科技有限公司（暂定名，以工商核准为准，以下简称新公司）。 新